ABC公司拟发行每年末支付一次利息,到期还本的可转换债券。有关资料如下表所示:
单位:元
与确定等风险普通债券的市场利率(税前资本成本)有关的资料如下:
(1)信用级别相同的上市公司的相关资料:
(2)无风险利率为6.16%。
已知:(P/A,8%,6)=4.6229,(P/F,8%,6)=0.6302,(F/P,5%,6)=1.3401,(P/A,7%,6)=4.7665,(P/F,7%,6)=0.6663
要求:
(1)计算等风险普通债券的市场利率。
(2)计算第6年末可转换债券的底线价值。
(3)假设可转换债券的持有人在6年后转换,并且取得转换价值,计算可转换债券的税前资本成本,判断方案是否可行并解释原因。
(4)回答可转换债券筹资的优缺点。
(1)
风险补偿率平均值=(4.80%+5.66%+8.20%-3.80%-3.45%-5.90%)/3=1.84%(1分)
等风险普通债券的市场利率
=无风险报酬率+风险补偿率平均值=6.16%+1.84%=8%(0.5分)
(2)
第6年末的纯债券价值
=1000×6%×(P/A,8%,6)+1000×(P/F,8%,6)
=907.574(元)(1分)
第6年末的转换价值
=20×(F/P,5%,6)×40=1072.08(元)(1分)
第6年末可转换债券的底线价值为1072.08元。(1分)
(3)
980=1000×6%×(P/A,i,6)+1072.08×(P/F,i,6)
当i=7%时,1000×6%×(P/A,i,6)+1072.08×(P/F,i,6)
=60×4.7665+1072.08×0.6663=1000.32
当i=8%时,1000×6%×(P/A,i,6)+1072.08×(P/F,i,6)
=60×4.6229+1072.08×0.6302=953
(i-7%)/(8%-7%)=(980-1000.32)/(953-1000.32)
(i-7%)/1%=0.43
i=7.43%
可转换债券的税前资本成本=7.43%(1分)
由于可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率,对投资人没有吸引力,所以,方案不可行。(1分)
(4)
可转换债券筹资的优点:(1分)
①与普通债券相比,可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金。
②与普通股相比,可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。
可转换债券筹资的缺点:(1.5分)
①股价上涨风险。②股价低迷风险。③筹资成本高于纯债券。
甲开车不小心撞坏了电线杆,该行为属于()。
法人是具有民事权利能力和民事行为能力,依法独立享有民事权利和承担民事义务的组织。下列选项中不属于法人的是()。
根据法律规范的性质,可以将法律关系分为()。
下列关于法律主体权利能力的表述中,正确的是( )。
下列规范性法律文件中,由全国人民代表大会常务委员会制定的是( )。
关于法人权利能力与行为能力的说法正确的是( )。
2018年,中共中央下发《深化党和国家机构改革方案》,设立中央全面依法治国委员会,该委员会办公室位于( )。
下列各项中,不属于全面推进依法治国基本原则的是( )。
下列关于法律渊源的表述中,不正确的是( )。
法律的制定部门是()。