甲公司是一家能源类上市公司，当年取得的利润在下年分配，2018 年公司净利润为 10000 万元，2019 年分配现金股利 3000 万元。预计 2019 年净利润为 12000万元，2020 年只投资一个新项目，总投资额为 8000 万元。
要求：
（1）如果甲公司采用固定股利政策，计算 2019 年净利润的股利支付率。
（2）如果甲公司采用固定股利支付率政策，计算 2019 年净利润的股利支付率。
（3）如果甲公司采用剩余股利政策，目标资本结构是长期负债∶权益＝2∶3，计算 2019年净利润的股利支付率。
（4）如果甲公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利为 2000 万元，额外股利为2019 年净利润扣除低正常股利后余额的 16%，计算 2019 年净利润的股利支付率。
（5）比较上述股利政策的优点和缺点。

答案：

本题解析：

（1）由于采用固定股利政策，则 2019 年支付的现金股利为 3000 万元。

2019 年股利支付率＝3000/12000×100%＝25%

（2）2019 年股利支付率＝2018 年股利支付率＝3000/10000×100%＝30%

（3）投资需要的权益资金＝8000×3/5＝4800（万元）股利支付率＝（12000－4800）/12000×100%＝60%

（4）额外股利＝（12000－2000）×16%＝1600（万元）股利支付率＝（2000＋1600）/12000×100%＝30%

（5）①固定股利或稳定增长股利政策

优点：稳定或固定增长的股利可以消除投资者内心的不确定性。等于向市场传递公司经营业绩正常或稳定增长的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，从而使公司股票价格保持稳定或上升；稳定或固定增长的股利有利于投资者安排股利收入和支出。缺点：股利的支付与盈余脱节，可能造成公司资金短缺；不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

②固定股利支付率政策：

优点：股利与盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。缺点：股利波动较大，不利于稳定股价。

③剩余股利政策：

优点：保持目标资本结构，使加权平均资本成本最低。

缺点：股利波动，不利于稳定股价。

④低正常股利加额外股利政策：

优点：具有较大灵活性，兼具固定股利政策和固定股利支付率政策的优点。

缺点：股利不稳定，兼具固定股利政策和固定股利支付率政策的缺点。

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