关于经济周期的经验研究发现真实的产出与基础货币，即真实产出与M,之间存在正相关，而真实产出与一般价格水平之间存在负相关。 在价格信息完全的条件下，如何从内生货币的角度来解释宏观经济周期波动中货币量和真实产出、一般价格水平和真实产出之间的关系？
在价格信息完全的条件下，根据最优现金管理模型，实际货币余额需求L(Y，i)是真实产出的增函数，货币市场均衡条件为M=P·L(Y，i)，将货币内生化，并确定物价水平目标
可以得到关键方程： M=·L(Y，i) 名义货币量一物价水平目标·实际货币需求量 ①宏观经济周期波动中货币量和真实产出之间的关系。 由货币的内生决定的关键方程可以看出货币量与真实产出是正相关的，即名义货币量是顺周期 的。实际货币需求量L(Y，i)在经济景气期间（即真实产出y增加）上升，而在衰退期间下降。这 是因为实际GDP的变化、变动的方向与L(Y，i)相同。 ②宏观经济周期波动中一般价格水平和真实产出之间的关系。 如果名义货币量M不发生波动，物价水平P就会在经济景气期间下降而在衰退期间上升。价格水平与真实产出是负相关的，即价格水平是逆周期的。
