2021年4月《发布证券研究报告业务》真题精选

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1 单选题 1分

投资者预期股票价格上涨，可以通过（　　），构造牛市价差期权。

Ⅰ.购买较低执行价格的看跌期权和出售较高执行价格的看跌期权

Ⅱ.购买较高执行价格的看跌期权和出售较低执行价格的看跌期权

Ⅲ.购买较低执行价格的看涨期权和出售较高执行价格的看涨期权

Ⅳ.购买较高执行价格的看涨期权和出售较低执行价格的看涨期权

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正确答案：C

本题解析：

牛市价差期权由两种不同执行价格的期权头寸组成，购买一个确定执行价格的看涨期权和出售一个相同标的、到期日相同的较高执行价格的看涨期权得到。此外，通过购买较低执行价格的看跌期权和出售较高执行价格的看跌期权也可以建立牛市价差期权。

2 单选题 1分

影响债券供应曲线位移的因素包括（　　）

Ⅰ.预期有利可图的投资机会

Ⅱ.预期通货膨胀率

Ⅲ.政府活动的规模

Ⅳ.风险

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正确答案：C

本题解析：

选项C正确：影响债券供给曲线位移的因素有预期有利可图的投资机会、预期通货膨胀率及政府活动规模等。

3 单选题 1分

美国主要债券评级机构包括（ ）

Ⅰ.穆迪

Ⅱ.标准普尔

Ⅲ.惠誉国际

Ⅳ.大公国际

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正确答案：C

本题解析：

目前，世界上规模最大、具有较强影响力的三大信用评级机构为标准普尔、穆迪公司和惠誉公司。

4 单选题 1分

在计算股票的内在价值时，用以贴现的未来现金流指的是（　　）

Ⅰ.每股价格

Ⅱ.每股现金股息

Ⅲ.每股净资产

Ⅳ.每股收益乘以派现率

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正确答案：C

本题解析：

可用来贴现的未来现金流是指以现金形式表示的每股股息。Ⅱ、Ⅳ项为现金形式；Ⅰ、Ⅲ项每股收益不确定是否以现金派放。

5 单选题 1分

下列关于旗形形态的表述中，正确的有（　　）

Ⅰ.旗形出现之前，一般应有一个旗杆

Ⅱ.旗形持续的时间越长，股价保持原来趋势的能力越强

Ⅲ.旗形形成之前，成交量较大

Ⅳ.旗形形成过程中，成交量逐渐增加

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正确答案：A

本题解析：

应用旗形时，要注意以下几点：

④旗形出现之前，一般应有一个旗杆，这是由于价格的直线运动形成的。

②旗形持续的时间不能太长，时间一长，保持原来趋势的能力将下降。经验告诉我们，持续时间应该短于3周。

③旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。在旗形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少。

6 单选题 1分

下列关于股指期货交易的说法，正确的有（　　）。

Ⅰ、通过股指期货进行套期保值规避系统性风险

Ⅱ、通过股指期货进行套期保值规避非系统性风险

Ⅲ、通过股指期货进行期现套利，仍然存在市场风险

Ⅳ、通过股指期货进行期现套利，存在信用风险

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正确答案：C

本题解析：

通过股指期货进行套期保值规避系统性风险；通过股指期货进行期现套利，仍然存在市场风险。

7 单选题 1分

根据固定比例投资组合保险策略，某投资者初始资金为100万元，所能承受的市值底线为75万元，乘数为2，则（　　）。

Ⅰ、安全边际为25万元

Ⅱ、可投资于股票的金额为25万元

Ⅲ、投资于无风险资产的金融为50万元

Ⅳ、随着市场情况变化，风险资产与无风险资产的权重不变

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正确答案：B

本题解析：

固定比例投资组合保险策略的基本做法是将资产分为风险较高和较低（通常采用无风险资产，例如国债）两种，首先确定投资者所能承受的整个资产组合的市值底线，然后以总市值减去市值底线得到安全边际，将这个安全边际乘以事先确定的乘数就得到风险性资产的投资额。市场情况变化时，需要相应调整风险资产的权重。题目中，安全边际=100-75=25（万元），投资者可以投资于风险资产的金额是：2×（100-75）=50（万元）。其余50万元投资于无风险资产。

8 单选题 1分

股票现金流贴现模型的理论依据包括（　　）。

Ⅰ、股票的内在价值应当反映未来收益

Ⅱ、股票可以转让

Ⅲ、股票的价值是其未来收益的总和

Ⅳ、货币有时间价值

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正确答案：B

本题解析：

现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值都是由拥有资产的投资者在未来时期所接受的现金流决定的。即一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对股票而言，预期现金流即为预期未来支付的股息。从现金流贴现模型的定义可以看出，内在价值是对未来预期收益的反映，而对未来收益的预期正是建立在货币的时间价值基础上的。

9 单选题 1分

下列关于一次还本付息债券的说法，正确的有（　　）。

Ⅰ、其发行价格一定等于票面面额

Ⅱ、其预期货币收入来自其期末支付的利息和本金

Ⅲ、其内在价值等于来自债券的预期货币收入按必要收益率贴现的现值

Ⅳ、其价格确定只需要估计预期货币收入即可

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正确答案：B

本题解析：

在确定债券内在价值时，需要估计预期货币收入和投资者要求的必要收益率。

10 单选题 1分

根据权证行权的基础资产或标的资产不同。可将权证分为（　　）

Ⅰ.股权类权证

Ⅱ.现金结算权证

Ⅲ.债权类权证

Ⅳ.其他权证

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正确答案：B

本题解析：

根据权证行权的基础资产或标的资产不同，可将权证分为股权类权证、债权类权证以及其他权证