2022年期货从业资格考试《基础知识》预测试卷4

对于商品期货，有保证金占用=∑（当日结算价×交易单位×持仓手数×公司的保证金比例）=2220×10×（15-10）×5%=5550（元），平仓当日盈亏=∑[（卖出成交价－买入成交价）×交易单位×平仓手数]=（2210-2200）×10×10=1000（元），浮动盈亏=∑[（卖出成交价－当日结算价）×交易单位×卖出手数]+∑[（当日结算价－买入成交价）×交易单位×买入手数]=（2220－2200）×10×5=1000，客户权益=上日结存（逐笔对冲）+平仓盈亏（逐笔对冲）+入金－出金－手续费+浮动盈亏=1000＋100000+1000=102000（元），可用资金=客户权益-保证金占用=102000－5550=96450（元）。

江恩理论包括江恩时间法则、江恩价格法则和江恩线等诸多内容。投资者可通过构造圆形图预测价格运行的时间周期，用方形图预测具体的价格点位，用角度线预测价格的支撑位和阻挡位，而江恩轮中轮则将时间和价位相结合进行预测。

资产管理业务是指期货公司可以接受客户委托，根据《期货公司监督管理办法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》规定和合同约定，运用客户资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。资产管理业务的投资收益由客户享有，损失由客户承担。

我国上海期货交易所采用集中交割方式；郑州商品交易所采用滚动交割和集中交割相结合的方式，即在合约进入交割月后就可以申请交割，另外，最后交易日过后，对未平仓合约进行一次性集中交割；大连商品交易所对黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉米合约采用滚动交割和集中交割相结合的方式，对棕榈油、线型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合约采用集中交割方式。

保证金比例通常为期货合约价值的5%~15%。

建仓时价差＝高价-低价＝5月份菜籽油期货合约价格-9月份菜籽油期货合约价格。计算平仓时的价差时，要用建仓时价格较高的合约平仓价格减去建仓时价格较低的合约平仓价格。平仓时价差＝10125-10175＝-50（元/吨）。

止损单中的价格一般不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓；但也不能离市场价格太远，否则易遭受不必要的损失。本题中，应当在7870美元/吨处下达止损指令时，还可以获利，其他都不合理。

根据期货结算机构与期货交易所的关系不同，结算机构一般可分为两种形式：（1）结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务；（2）结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。目前，我国采取第一种形式。

随着第二次世界大战后布雷顿森林体系解体，20世纪70年代初国际经济形势发生急剧变化，固定汇率制被浮动汇率制取代，利率管制等金融管制政策逐渐取消，汇率、利率频繁剧烈波动，外汇风险显著增加。

时间价值=权利金-内涵价值，看跌期权内涵价值=执行价格-标的物市场价格，内涵价值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司），时间价值=30-20=10（美元/盎司）。

看跌期权卖出者被要求执行期权后，会取得相关期货的多头，而期权买方获得期货的空头。

A、B、C三项属于商品期货。国债期货属于金融期货中的利率期货。

交易者首先卖出了期货合约，作为空头，当合约价格上涨（高于75200元/吨）时，交易者该交易出现损失，由于设定的最大损失额限制为100元/吨，因此下达止损指令时设定的价格应为75300元/吨。

国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式。计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。

移动平均线的英文缩写是MA。

期权具有独特的非线性损益结构的特点，其盈亏状态为非线性。这与证券交易、期货交易等线性的盈亏状态有本质区别。

一般来说，距交割月份越近，交易者面临到期交割的可能性就越大，为了防止实物交割中可能出现的违约风险，促使不愿进行实物交割的交易者尽快平仓了结，交易保证金比率随着交割临近而提高。

如果看涨期权的卖方要对冲了结其期权头寸，应买入相同期限、相同月份且执行价格相同的看涨期权。

跨市套利也称市场间套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。B选项是在不同的交易所买卖相同月份相同品种的期货合约。

标的物市场价格的波动率越高，期权卖方的市场风险会随之增加，期权的价格也应该越高。

看涨期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内或特定时间，按执行价格买入一定数量的标的物的权利。

熊市套利即卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利。本题中，远期月份合约价格高于近期月份合约价格，属于正向市场熊市套利，价差扩大时可以实现盈利。建仓时价差＝5920－5850＝70（元/吨），平仓价差＝5890－5830＝60（元/吨），价差缩小，因此，有净亏损＝（70－60）×50×10＝5000（元）。

当基差变大时，称为“基差走强”，反之，当基差变小，称为“基差走弱”。题中，基差为负值且绝对值越来越大，说明基差越来越小，为基差走弱。

期权的基本要素包括：①期权的价格，又称期权费、权利金、保险费；②标的资产；③行权方向；④行权方式；⑤执行价格，又称行权价格、履约价格；⑥期权到期日和期权到期。

AU代表黄金期货合约，1212代表2012年12月份到期。

江恩理论包括江恩时间法则、江恩价格法则和江恩线等诸多内容。

在使用限价指令进行套利时，需要注明具体的价差和买入、卖出期货合约的种类和月份。

基点价值：是指利率每变化一个基点（0.01个百分点）引起的债券价格变动的绝对额。

当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏=8500+7500=16000（元）。当日结算准备金余额=157475+11605-18390+16000+50000-0-600=216090（元）。

看涨期权的内涵价值=max（S-K，0）=max（标的资产价格-执行价格，0）

看跌期权的内含价值=max（K-S，0）=max（执行价格-标的资产价格，0）

时间价值=权利金-内涵价值

选项A，看跌期权的内涵价值=max（64.5-63.95，0）=0.55，时间价值=1-0.55=0.45（港元）。

选项B，看跌期权的内涵价值=max（67.5-63.95，0）=3.55，时间价值=6.48-3.55=2.93（港元）。

选项C，看涨期权的内涵价值=max（63.95-67.5，0）=0，时间价值=0.81-0=0.81（港元）。

选项D，看涨期权的内涵价值=max（63.95-60，0）=3.95，时间价值=4.53-3.95=0.58（港元）。

该投资者的平仓盈亏=（卖出成交价-买入成交价）×合约乘数×平仓手数=（0．006835-0．007030）×12500000×2=-4875（美元）。所以，该投资者投机的结果是损失4875美元。

投资者买入看涨期权的标的物大豆期货合约的实际成本为：2000+20=2020（港元/吨）;投资者执行看涨期权后在期货市场上平仓收益为：（2200-2020）×10=1800（港元）。

期现套利是指利用期货市场和现货市场之间不合理的价差，通过在两个市场上进行反向操作，待价差趋于合理而获利的交易。

与股指期货相似，股指期权也只能现金交割。

①价差：45980-13480=32500元/吨②45980-13180=32800元/吨③45680-13080=32600元/吨④45680元-12980=32700元/吨根据买入套利，价差扩大，盈利，因此选择价差最大的一项。

蝶式套利是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合，近期和远期月份的期货合约分居于居中月份的两侧。蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约。其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。这相当于在近期与居中月份之间的牛市（或熊市）套利和在居中月份与远期月份之间的熊市（或牛市）套利的一种组合。

A、B都是原材料与成品之间的套利，选项D是跨市套利，故选C。

商定平仓价和交货价的差额一般要小于节省的交割费用、仓储费和利息以及货物的品级差价总和，这样期转现对双方都有利。设平仓价格为X，交收价格为Y，则多头少花30210-[Y-（X-30210）]=X-Y＞0，空头多卖Y+（30630-X）-（30630-140）=Y-X+140＞0，所以，0＜X-Y＜140。

期货市场的一个主要经济功能是为生产、加工和经营者提供价格风险的转移工具。期货投机者在博取风险收益的同时，承担了相应的价格风险。

期货合约，是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。

股指期货可用于套期保值，以降低投资组合的系统性风险。

期货市场的价格形成机制较为成熟和完善，能够形成真实有效地反映供求关系的期货价格。这种机制下形成的价格具有公开性、连续性、预测性和权威性的特点。价格发现功能的连续性表现为，期货合约转手极为便利，因此能不断地产生期货价格，进而连续不断地反映供求关系。

B项属于适用卖出套期保值的情形。

跨期套利：是指在同一市场（交易所）同时买入、卖出同一期货品种不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。

持仓盈亏是该客户当日开仓收盘前没有平仓的那一部分，就是另外20手。收盘前没有平仓的合约根据当日结算价去计算盈亏，当日结算价是4150元/吨，比当初开仓价格高了40元/吨。所以得出：（4150-4100）×20×10=10000（元）。这10000元是浮动盈亏。因为明天开盘有可能会继续盈利也有可能会减少盈利，甚至亏损。

半年付息一次的债券，整体现金流向前移动，导致久期较小。一年付息一次的债券久期较大。当市场利率下跌时，久期大的债券上涨幅度大，即Y债券上涨幅度较大。

一般来说，在反向市场中，当市场行情上涨且远月合约价格相对偏低时，若近月合约价格上升，远月合约的价格也上升，且远月合约价格上升可能更多；如果市场行情下降，则近月合约受的影响较大，跌幅很可能大于远月合约。所以，做多头的投机者宜买入交割月份较远的远月合约，行情看涨时可获得较多利润；而做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近月合约，行情下跌时可获得较多利润。

头肩顶和头肩底是价格形态中常见的和可靠的反转形态。

投资者两次操作最大损失=300+200=500（点），因此只有当恒指跌破（10000-500=9500）点或者上涨超过（10500+500=11000）点时就盈利了。

套期保值期限超过一年以上时，市场上尚没有对应的远月期货合约挂牌。此时通常会涉及展期操作。所谓展期，是指在对近月合约平仓的同时在远月合约上建仓，用远月合约调换近月合约，将持仓移到远月合约的交易行为。

只有当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，只有当实际的期指低于下界时，反向套利才能够获利。

当交易者通过对相关标的资产价格变动的分析，认为标的资产价格上涨可能性很大，可以考虑买入看涨期权获得权利金价差收益。一旦标的资产价格上涨，看涨期权的价格也会上涨，交易者可以在市场上以更高的价格卖出期权获利。

隔夜掉期交易包括O／N、T／N和S／N三种形式。

铜期货合约5吨/手。该投资者盈亏=（-10×5×35820+20×5×36180-10×5×36280）+（10×5×35860-20×5×36200+10×5×36250）=13000-14500=-1500（元）。

隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率=[（发票价格-购买价格）／购买价格]×（365／交割日之前的天数）=（101．5-100．65）÷100．65×（365÷160）=1．93％。

由于期货市场是反向市场，可知，7月的期货价格>9月的期货价格，而买入7月期货合约的同时卖出9月期货合约，相当于是买入套利。建仓时价差为120，则价差扩大会盈利。假设，平仓时的价差为X，则（X-120）×10手×10吨/手=10000元，可计算出平仓时，价差X为220元/吨。

开盘价是当日某一期货合约交易开始前5分钟集合竞价产生的成交价。如集合竞价未产生成交价，则以集合竞价后的第一笔成交价为开盘价。

股指期货可用于套期保值，以降低投资组合的系统性风险。它不仅可以对现货指数进行套期保值，而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。

1个基点是报价的0.01，代表的合约价值为1000000×O.01%×3/12=25（欧元），该投机者以95.4卖出，以95.3买入，则每张赚得（95.4-95.3）×100=10个基点，即每张赚250欧元，10张赚2500欧元。

在我国，为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是介绍经纪商，受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货交易提供一定服务，收取一定佣金。

从交易结构上看，可以将互换交易视为一系列远期交易的组合。

我国期货交易所开盘价由集合竞价产生。开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。交易系统自动控制集合竞价申报的开始和结束，并在计算机终端上显示。

股票的持有成本同样有两个组成部分：①资金占用成本，这可以按照市场资金利率来度量；②持有期内可能得到的股票分红红利。前项减去后项，便可得到净持有成本。资金占用100万，相应的利息为1000000×6％×3／12=15000（元），一个月后收到红利1万，剩余2个月的利息为10000×6％×2／12=100（元），本利和共计10100元；净持有成本=15000-10100=4900（元）。远期合约的“合理价格”是指考虑资产持有成本的远期合约价格，所以，该远期合约的合理价格为1000000+4900=1004900（元）。

当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）×卖出量]+∑[（当日结算价-买入成交价）×买入量]+（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）=（67000-66950）×5×10=2500（元）。

该交易者进行的是反向市场熊市套利，建仓时价差=6270-6200=70（元/吨），平仓价差=6190-6150=40（元/吨），价差缩小，有净盈利=70-40=30（元/吨）。

看跌期权买方在支付权利金后，便可享有按约定的执行价格卖出相关标的资产的权利，但不负有必须卖出的义务。一旦标的资产价格下跌，便可执行期权；如果标的资产价格上涨超过执行价格，期权买方放弃行使权利更有利。

一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。

期权交易的简单策略有四种：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权、卖出看跌期权。

撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者居中的一个价格。本题中，买入价>前一成交价>卖出价，则最新成交价=前一成交价=67560（元/吨）。

蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。

随着第二次世界大战后布雷顿森林体系解体，20世纪70年代初国际经济形势发生急剧变化，固定汇率制被浮动汇率制取代，利率管制等金融管制政策逐渐取消。汇率、利率频繁剧烈波动，外汇风险增加。

该矿产企业进行套期保值，应当进行卖出套期保值。期货合约卖出价为310元/克，买入平仓价为295元/克，则在期货市场上的盈利为15元/克。7月初，黄金的现货价格为290元/吨，通过套期保值，该矿产企业黄金的实际售价相当于:现货市场实际销售价格+期货市场盈利=290+15=305（元/克）。

堪萨斯交易所盈亏状况：7.40-7.30=0.1（美元/蒲式耳），即盈利0.1美形蒲式耳；芝加哥交易所盈亏状况：7.45-7.50=-0.05（美元/蒲式耳），即亏损0.05美元/蒲式耳；总盈亏：（0.10-0.05）×5000=250（美元）。

8月份合约盈亏情况：450-446=4（美元/盎司），即获利4美元/盎司；

7月份合约盈亏情况：452-461=-9（美元/盎司），即亏损9美元/盎司；

套利结果：4-9=-5（美元/盎司），即亏损5美元/盎司

买进看跌期权的损益=执行价格-权利金-标的资产价格=3800-100-3650=50（美元/吨）。

堪萨斯交易所盈亏状况：7.40-7.30=0.1（美元/蒲式耳），即盈利0.1美元/蒲式耳;芝加哥交易所盈亏状况：7.45-7.50=-0.05（美元/蒲式耳），即亏损0.05美元/蒲式耳；总盈亏：（0.10-0.05）×5000=250（美元）。

期货合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板；而该合约上一交易日的结算价减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限，称为跌停板。本题计算过程如下：11805×（1+4％）=12277．2（元／吨），11805×（1-4％）=11332．8（元／吨）。由于棉花期货合约的最小变动价位是5元／吨，所以涨停板为12275元／吨，跌停板为11335元／吨。

A股票比重=200/500×100%=40%，B股票比重=200/500×100%=40%，C股票比重=100/500×100%=20%，股票组合的β系数=40%×1.5+40%×0.5+20%×1=1。

当日盈亏=（8060-8030）×18×10+（8040-8060）×（30-60）×10。

《期货交易管理条例》规定，我国期货交易所不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理。期货交易所以其全部财产承担民事责任。因此，尽管境内期货交易所在组织形式上有公司制和会员制之分，但均不以营利为目的。

如果投资者对标的期货价格谨慎看多，则可在持有标的期货的同时，卖出执行价格较高的看涨期权。如果标的期货价格下跌，所获得的权利金等于降低了标的期货的购买成本；如果标的期货价格上涨，或期权买方行权，看涨期权空头被要求履行，以执行价格卖出标的期货，将其所持标的期货多头平仓。

期货价格和现货价格之间的价差主要反映了持仓费。但现实中，价差并不绝对等同于持仓费。

当某合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先原则，但平仓当日新开仓位不适用于“平仓优先”原则。

题干表述正确。

随着恐慌性大量卖出之后，往往是多头的开始。

股指期货持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边累计数量。

题干表述正确。

要防范利率上升的风险，就需要购买看跌期权；要防范利率下降的风险，就需要购买看涨期权。

时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即权利金中超出内涵价值的部分，又称外涵价值。当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都将趋向于零；而当一种期权正好处于平值期权时，其时间价值达到最大。

交易保证金比率随着交割临近而提高。

如果在到期日之后买方没有行权，则期权作废，买卖双方权利义务随之解除。如果是交易所期权，在期权最后交易日收盘之前，买卖双方也可以将期权对冲平仓。

我国境内期货结算制度分为全员结算制度和会员分级结算制度两种类型。

利率期货合约价格与市场利率呈反向变动关系。

基差为负值且绝对值变小，说明基差变大，即为基差走强。

期货合约包括商品期货合约、金融期货合约及其他期货合约。

期货交易所有权对存管银行的期货结算业务进行监督。

就看跌期权而言，期权合约标的物的市场价格低于期权的执行价格越多，内涵价值越大。

价格发现不是期货市场所特有的，只是期货市场比其他市场具有更高的价格发现效率。

居间人与期货公司没有隶属关系，不是期货公司订立期货经纪合同的当事人。