2021年12月《发布证券研究报告业务》真题

在经济周期的四阶段下，大类行业的板块轮动规律基本符合内在逻辑。一般来说，在收缩阶段表现较好的是（）。

JJ检验一般用于()。

资本市场线中的无风险利率是()。

2010年10月12日,中国证监会颁布了《发布证券研究报告暂行规定》和《证券投资顾问业务暂行规定》两个规定旨在进一步规范()业务。

属于债券积极投资策略的是()。

市盈率估计可采取()。

常用来作为平均收益率的无偏估计的指标是()。

评价企业收益质量的财务指标是()。

某完全垄断市场，产品的需求曲线为:Q=1800-200P，该产品的平均或本始终是1.5。生产者只能实行单一价格，则市场销量为（）。

全国银行间债券市场的回购交易是以国债、央行票据等作为质押品的交易，其回购利率可视为一种()。

关于纳什均衡，下列说法错误的是（)。

某公司打算运用6个月期的S&P股票指数期货为其价值500万美元的股票组合完全套期保值，该股票组合的β值为1.8，当时指数期货价格为400点（1点500美元），那么其应卖出的期货合约数量为()份。

股票现金流贴现模型的可变增长模型，一般分为()。

假设资本资产定价模型成立，某只股票的β=1.5，市场风险溢价=8%，无风险利率=4%，而某权威证券分析师指出该股票在一年以内可能上涨10%，如不考虑其他因素，你是否会投资该股票()。

理论上，看跌期权为虚值期权意味着()。

基本原理是“强者恒强”，投资者买入所谓赢家组合(即历史表现优于大盘的组合)，试图获取惯性高收益的策略是（）。

下列技术分析方法中，被认为能提前很长时间对行情的底和顶进行预测的是(）。

β系数是衡量证券所承担的()的指标。

假设市场中0.5年和1年对应的即期利率为1.59%和2.15%，那么一个期限为1年，6个月支付1次利息(票面利率为4%)，面值为100元的债券价格最接近（）元。

在创新产品估值没有确切的解析公式时，可用()方法。

寡头市场的特征不包括()。

行业经济活动是()分析的主要对象之一。

如果其他经济变量保持不变，货币供给增加会使利率水平下降，这一作用称为货币供给增加的()效应。

国家对某一产业实施限制出口、财政补贴和减税等措施，属于()政策。

国际公认的国债负担率的警戒线为()。

证券分析师必须对其所提出的建议、结论及推理过程负责，不得在同一时间点上就同一问题向不同投资人或委托单位提供存在相反或矛盾意见的投资分析、预测或建议，这是证券分析师应遵守的()原则。

期权方向性交易不需要考虑的因素是()。

工业增加值指的是()。

某上市公司某年初总资产为5亿元，年底总资产为5.5亿元，当年实现净利润5000万元，那么该公司当年资产净利率为()。

中国证监会2001年公布的《上市公司行业分类指引》的分类对象是()。

在财务管理的过程中，（）与公司的目标资本结构一致。

某公司的损益表显示营业成本为10万，资产负债表显示平均应付账款余额为1.2万，请计算某公司的应付账款周转期，结果为()。

下列关于债券收益率的说法，正确的是()。

一般而言，()指的是中央银行通过对市场的干预使汇率变化不得超出官方非公开的汇价上下限。

下列与“金融工序”相关的说法，正确的是()。

按市场结构划分，行业基本上可分为()。

某市场处于强式有效状态时，下列说法错误的是()。

下列各项中，属于发行条款中影响债券现金流确定的因素是()。

某公司本年度的公司自由现金流(FCFF）为160万元，永续增长率为3%，资本加权成本为10.5%，假设该公司是稳定和成熟的上市公司，请使用公司自由现金流（FCFF）方法和高登增长模型对某公司的经营资产进行估值，估值结果为（）万元。

已知某公司已经进入平稳的经营阶段，净资产收益率维持在15%，该公司年初派发了5元/股的现金红利，根据公司计划，今后每年将净利润60%派发现金股息，且不再发行股票进行外部融资。投资者期望投资该公司的收益达到市场的平均水平(年收益20%)，则根据股息贴现模型，该公司股票今年年初的价格是（）。

形成垄断竞争市场的条件包括()。

Ⅰ厂商人数较多，彼此竞争

Ⅱ存在产品差别，但是产品之间都是非常接近的替代品

Ⅲ厂商进出行业比较容易

Ⅳ信息完全充分

导致回归模型预测值与真实值之间发生误差的原因可能有()。

Ⅰ模型本身中的误差因素

Ⅱ回归系数的估计值同其真实值不一致

Ⅲ自变量X的设定值同其实际值的偏离

Ⅳ未来时期总体回归系数发生变化

一般来说，国际金融市场剧烈动荡主要通过()影响我国证券市场。

I.国际资本自由流动

II.人民币汇率预期变化

III.进出口贸易规模变化

IV.上市公司境外投资业绩变化

可用来估计市盈率的方法有()。

I.算术平均数法

II.市场预期回报率倒数法

III.市场归类决定法

IV.市值回报增长法

在企业财务和经营决策中，当出现()时，被视为构成关联方。

I.一方与另一方有交易

II.一方对另方施加重大影响

III.一方控制、共同控制另一方

IV.相互持股

国家针对居民收入水平高低、收入差距大小而在分配方面制定收入政策，其目标主要包括()。

I.中长期收入目标

II.收入总量目标

III.短期收入目标

Ⅳ.收入结构目标

下列关于宏观经济分析的说法，正确的有（）。

I.对国民经济系统内的结构分析应当服从总量分析的目标

II.对经济系统中各组成部分及其对比关系进行的分析为总量分析

III.对宏观经济的结构进行分析是对其总量分析的深化和补充

IV.对宏观经济系统中的投资和消费的结构进行分析是一种静态分析

某公司未清偿的认股权证允许持有者以20元的价格认购股票，当公司股票市场价格有25升到30元时，认股权证的市场价格有6元升至10.5元，则()。

I.认股权证的内在价值变为10元

II.股价上涨20%

III.认股权证的内在价值上涨100%

IV.杠杆作用为3.5倍

资本市场开放包含（）。

I.服务性开放

II.经常项目开放

III.融资的开放

IV.投资的开放

下列关于公司价值的说法，错误的有（）。

I.公司价值等于债务价值加股权价值

II.公司价值等于股权价值减去债务价值

III.股权价值等于公司价值减去债务价值

IV.股权价值等于公司价值加上债务价值

随机变量通常可分为两类，包括（）。

I.离散型

II.非离散型

III.连续型

IV.非连续型

影响我国证券市场供求关系的基本制度变革包括（）。

I.股权分置改革

II.《证券法》和《公司法》的重新修订

Ⅲ.融资融券业务的推出

Ⅳ.我国B股业务对外资证券商的开放

关于IS-LM曲线，下列说法正确的有（）。

I.如果投资并不取决于利率，IS曲线是垂直的

II.如果货币需求并不取决于利率，LM曲线是水平的

III.如果货币需求并不取决于收入，LM曲线是水平的

IV.如果货币需求对利率极其敏感，LM曲线是垂直的

下列关于需求的交叉弹性Exy的说法，正确的有（）。

I.它被用来测度某种商品或者劳务需求量的相对变动对于另一种商品或者劳务的价格的相对变动反应的敏感性程度

II.相关商品价格是决定商品需求量的一个重要因素,相关商品价格的变化会引起商品需求量的变化

III.当Exy＞0时,X与Y两种商品间存在替代关系

IV.当Exy=0时,X与Y两种商品间无关系

某产品的边际成本是产量的函数MC=4+0.25Q，边际收益也是产量的函数MR=9-Q，则下列说法正确的有()。

I.当产量从1增加到5时，总成本增量为19

II.当产量从1增加到5时，总收益增量为22

III.利润最大化时，产量为4

IV.当产量从1增加到5时，利润的增量为5

波动率交易可以利用历史波率和隐含波动率的差异来做交易，()就可进行波动率交易。

I.如果卖出期权的隐含波动率高于对冲标的资产的历史波动率

II.如果卖出期权的隐含波动率低于对冲标的资产的历史波动率

Ⅲ.如果买入期权的隐含波动率高于对冲标的资产的历史波动率

Ⅳ.如果买入期权的隐含波动率低于对冲标的资产的历史波动率

采用重置成本法评估时,重置成本的估算一般可采用()。

I.直接法

II.观察法

III.功能价值法

IV.物价指数法

研究报告质量审核应当涵盖的内容包括（）。

I.信息处理

II.分析逻辑

Ⅲ.研究结论

IV.投资策略

下列关于证券投资分析的表述，正确的有（）Ⅰ基本分析法的分析数据是宏观、行业、上市公司等基本面数据Ⅱ技术分析法的分析数据是市场历史数据Ⅲ量化分析法的分析数据既有基本面数据，又有市场历史数据Ⅳ证券投资分析法的未来发展趋势是量化分析法替代基本分析法和技术分析法

下列证券投资策略中,属于战略性投资策略的有（）。

I.买入持有策略

II.固定比例策略

III.事件驱动型策略

IV.投资组合保险策略

在市场分割理论下，利率期限结构取决于(）。

Ⅰ短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较

Ⅱ对未来利率变动方向的预期

Ⅲ债券预期收益中可能存在的流动性溢价

Ⅳ短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率对比

下列关于一次还本付息债券的说法，正确的有（）。

I.其发行价格一定等于票面面额

II.其预期货币收入来自其期末支付的利息和本金

III.其内在价值等于来自债券的预期货币收入按必要收益率贴现的现值

IV.其价格确定只需要估计预期货币收入即可

根据税收的特点和社会主义的特色，我国税收的主要原则有（）I.纳税能力原则II.稳定负担原则Ⅲ.优化结构原则IV.差别征收原则

可转换证券的市场价值一般保持在可转换证券的（）之上。

I.投资价值

II.转换价值

III.理论价值

Ⅳ.内在价值

关于市净率估值方法,下列说法正确的有（）。

I.对于极易通过资产重置来复制盈利的企业，该方法很好的反映其价值

II.该方法能够适用于亏损企业

III.该方法对高科技企业非常适用

IV.该方法一般用于净资产收益稳定的企业

市场推出的以Shibor为基础的金融创新产品有（）。

I.企业债券

II.债券远期利率协议

III.利率互换

IV.浮息债券

实际汇率有时被称为贸易条件,是两国产品的相对价格，在开放经济条件下,以下成立的有()。

I.若实际汇率高,外国产品就相对便宜,国内产品相对昂贵

II.实际汇率由外汇市场的供给和需求决定

III.在均衡的实际汇率时,人们为购买外国资产而供给的外汇数量正好与人们为购买净出口而需求的外汇数量平衡

Ⅳ.实际汇率表示一国单位产品可交换另一国产品的数量

时间序列按照其指标的性质，可以分为（）。

I.时期指标

II.总量指标

III.相对指标

IV.平均指标

时间数列分析的一个重要任务是根据现象发展变化的规律进行外推预测，最常见的时间数列预测方法有（）。

I.趋势外推法

II.移动平均预测法

III.显著性检验法

IV.指数平滑法

下列关于失业率和通货膨胀关系的说法,正确的有()。

I.失业与通货膨胀都属于短期宏观经济运行分析中的两个主要问题

II.菲利普斯曲线衡量的是失业率和通货膨胀率的关系

III.一般情况下，失业率和通货膨胀率呈反向替代关系

IV.在长期菲利普斯模型中,不存在失业率和通货膨胀的反向替代关系

公司调研的对象一般会包括()。

I.公司管理层

II.公司所在行业协会

Ⅲ.公司客户

Ⅳ.公司供应商

下列关于计算企业自由现金流量的说法，错误的有()。

I.不考虑所得税率

II.考虑折旧和摊销

III.要扣除资本性投资

IV.不考虑净营运资本量的多少

完成商品期货套利交易，期货合约之间需具备的条件包括（）。

I.历史差价变化须有一定规律

II.价格波动须有一定相关性

Ⅲ.拟套利合约应有足够的流通量

Ⅳ.要与现货交易相匹配

从公司经营的角度考虑，公司产品品牌具有多种市场功能，包括（）。

I.创造市场的功能

II.巩固市场的功能

III.价格发现功能

IV.转移投资风险的功能

对于债券收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论，主要包括（）。

I.流动性陷阱理论

II.市场预期理论

Ⅲ.市场分割理论

Ⅳ.流动性资产理论

下列属于影响股指期货跨品种套利的因素包括（）。

I.交割期限

II.品种

Ⅲ.交易市场

Ⅳ.现货交易量

证券研究报告工作底稿包括必要的（）等内容。

I.信息资料

II.调研纪要

III.报告计划

IV.分析模型

一般来说，隔离机制基本内容的原则性要求包括（）。

I.券商均应当制定符合有关法律法规要求的内部隔离制度

II.明确可能发生信息滥用和利益冲突的情形

III.明确信息隔离的具体手段和程序

IV.投资顾问的合规审查制度

宏观分析所需的有效资料来源主要有()。

I.电视、广播、报纸、杂志等了解的世界经济动态与国内经济大事

II.国家领导人和有关部门、省市领导报告或讲话中的统计数字和信息

III.各预测、情报和咨询机构公布的数据资料

IV.部门与企业内部的原始记录

下列属于国际收支经常项目的有()。

I.侨民汇款

II.国际旅游产生的收支

III.国际银行信贷

IV.国际无偿援助

下列关于规范的股权结构含义的说法，正确的有（）Ⅰ流通股股权适度集中，充分发挥机构投资者在公司治理中的积极作用Ⅱ股权的流通性Ⅲ相关利益者的共同治理Ⅳ股权高度分散

证券的期望收益率（）。

I.是评价投资风险水平的指标

II.是对未来可能实现的收益率的综合反映

III.可以是负数

IV.是评价投资收益水平的指标

不同行业受经济周期影响的程度会有差异，受经济周期影响较为明显的行业有（）。

I.公用事业

II.钢铁业

III.食品业

IV.汽车业

下列属于行业实际生命周期阶段的判断标准的有（）。

I.行业规模

II.产出增长率

III.利润率水平

IV.开工率

若随机变量(X.Y)服从二维正态分布，则（）。

I.X.Y一定相互独立

II.若ρxy=0,则X.Y一定相互独立

Ⅲ.X和Y都服从一维正态分布

Ⅳ.若X.Y相互独立，则Cov(X，Y)=0

对看跌期权而言，下列说法正确的有()。

I.市场价格低于协定价格时看跌期权为实值期权

II.买入看跌期权意味着获得了能在规定期限内以协定价格买进某种金融工具的权利

III.看跌期权为实值期权时立即行权会有利可图

IV.市场价格高于协定价格时看跌期权为虚值期权

产业作为经济学的专门术语，有严格的使用条件。产业的特点是（）。

I.规模性

II.职业化

III.社会功能性

IV.单一性

某公司2013年与2014年的财务弹性指标如下：2013年和2014年的现金满足投资比率分别为1.2,1.1；现金股利保障倍数分别为14,18。根据上述数据，下列说法正确的有()。

I.公司投资的资金基本可以实现自给

II.公司自有资金不足，必须依靠外部融资来满足投资需求

III.公司的现金股利支付能力有所上升

IV.公司每股营业现金流量较股利支付金额要高得多

行为金融的BSV模型认为，投资者在进行决策时会产生的偏差有（）。

I.选择性偏差

II.对所掌握的信息过度自信

Ⅲ.保守性偏差

Ⅳ.对所掌握的信息过度偏爱

下列关于净现值(NPV)和内部收益率(IRR)的说法，正确的有（）。

I、使得项目净现值为零的折现率即为该项目的内部收益率

II、内部收益率是使得现金流入现值与现金流出现值相等的折现率

III、净现值法假设现金流的再投资收益率为资本成本，而内部收益率法则假设现金流的再投资收益率为内部收益率

IV、对于完全独立的两个项目的判断，当净现值法和内部收益法给出的结论矛盾时，应当优先考虑内部收益率法来选择项目

下列关于自由现金流估值的说法，正确的有()。

I.在FCFF方法中，如果公司的债务被高估，则由FCFF方法得到的股权价值将比使用股权估价模型得到股权价值低

II.相对于FCFE,FCFF在股东自由现金流出现负值时更为实用

III.高成长的企业通常不向股东分配现金，所以，FCFF相对于DDM而言更为实用

IV.一般情况下，股权自由现金流大于公司自由现金流

下列关于公司资产负债率的说法，正确的有()。

I.股东、债权人和经营者，对公司资产负债率高低的态度不同

II.从股东角度看，公司资产负债率越高越好

Ⅲ.从股东角度看，公司资产负债率越低越好

Ⅳ.经济形势的好坏，会影响公司经营者对公司资产负债率高低的态度

可转换债券的特征包括（）。

I.可以在一定条件下转换成普通股票

II.一般都规定了可转换期限

III.可转换债券的市场价格在其理论价值与转换价值之间

IV.可转换债券的形式和持有者身份随证券的转换而相应转换

直接信用控制的具体手段包括（）。

I.规定利率限额与信用配额

II.窗口指导

III.信用条件限制

IV.直接干预

一般技术进步的行业特征包括（）。

I.高新技术成为21世纪国家产业竞争力的决定性因素之一

II.信息技术的扩散和应用加速改造着传统产业

III研发活动的投入强度成为衡量高技术群类和产业竞争力的标尺

IV.技术进步速度加快，更新换代周期明显缩短

不存在有规律的长期供给曲线的市场包括（）。

I.完全竞争市场

II.完全垄断市场

III.垄断竞争市场

IV.寡头垄断市场

标准普尔公司对公司或地方政府债券的评级可能考察的对象包括（）。

I.担保人

II.发行人

III.承租人

IV.债权人

一般而言，股指期货卖出套期保值适用于（）。

I.交易者在股指期权上持有空头看涨期权

II.交易者在股指期权上持有空头看跌期权

III.判断股市上涨，但短期内设有定足够资金建仓

IV.判断股市下跌，但短期内难以卖出持有的股票组合

股票估值分析中，内部收益率是指（）。

I.使得投资现金流净现值等于零的贴现率

II.给定的投资现金流等于零的贴现率

III.使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率

IV.使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的必要收益率

货币政策的一般性政策工具中，再贴现政策包括（）。

I.再贴现率的确定

II.再贴现的资格条件

III.直接信用控制

IV.间接信用指导

已知某公司某年财务数据如下:年初存货69万元，年初流动资产130万元，年末存货62万元，年末流动资产123万元，营业利润96万元，营业成本304万元，利润总额53万元，净利润37万元。根据上述数据可以计算出（）。

I.存货周转天数为77.6天

II.存货周转率为3次

III.流动资产周转率为3.2次

IV.营业净利率为13.25%

关于债券报价，下列说法正确的有()。

I.全价报价即买卖双方实际支付价格

II.净价报价的优点是买卖双方不需要按实际支付价格支付

III.我国交易所附息债券计息规定全年按365天计算

IV.我国目前对于贴现发行的零息债券闰年2月29日不计利息

下列属于技术分析中持续整理形态的有()。

I.喇叭形

II.楔形

III.圆弧形

IV.旗形

下列关于不同风险偏好型投资者的描述，正确的有()。

I.风险厌恶型投资者会放弃风险溢价为零的风险投资

II.风险中性型投资者只根据期望收益率来判断风险投资

III.风险偏好型投资者乐意参加风险溢价为零的风险投资

IV.随着风险厌恶程度的不断增加，投资者愿意为保险付出的保费越低

下列属于所有者权益变动表的内容有()。

I.净利润

II.所有者投入资本和向所有者分配利润等

Ⅲ.会计政策变更和差错更正的累积影响金额

Ⅳ.按照规定提取的盈余公积

下列属于非平稳时间序列特征的有()。

I.不具有常定的长期均值

II.序列围绕在均值周围波动

Ⅲ.方差或自协方差不具有时间不变性

Ⅳ.序列自相关函数不随滞后阶数的增如而衰减

关于上市公司调研，下列说法正确的有（）。

I.上市公司调研之前要先做好该上市公司的案头分析工作

II.上市公司调研之前要先跟上市公司联系预约，有时还要提交调研提纲

Ⅲ.既然是调研，可以打探上市公司的内幕敏感信息，以提高服务机构投资者的有效性

IV.调研之后撰写正式报告之前，可以先出具调研提纲发送给投资者，但要保证公平对待所有客户

关于证券公司研究报告发布，下列说法正确的有（）。

I.发布正确研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不得少于10年

II.证券公司、证券投资咨询机构应当严格执行发布证券研究报告与其他证券业务之间的隔离墙制度

Ⅲ.证券公司、证券投资咨询机构不得将研究报告的内容或观点优先提供给公司内部人员或特定对象

Ⅳ发布对具体股票做出明确估值的证券研究报告时，证券公司持有该股票达到上市公司已发行股份1%以上的，应当在研究报告中披露

设C表示消费，Y表示收入。I表示投资，已知C=50+0.75Y，I=150，则下列说法正确的有（）。

I.均衡时，收入为800，投资为150，消费为650

II.若投资增加25个单位。在新的均衡条件下，收入、消费、投资分别为900、725、175

Ⅲ.若消费函数的斜率增加，边际消费倾向MPC增大，乘数减小

Ⅳ.若消费函数的斜率减少，边际消费倾向MPC减小，乘数增大

根据K线理论，在其他条件相同时，（）。

I.实体越长，表明多方力量越强

II.上影线越长，越有利于空方

Ⅲ.下影线越短，越有利于多方

IV.上影线长于下影线，有利于空方

一般来说，不属于技术分析特点的有（）。

I.同市场接近，比较直观

II.能够比较全面地把握证券价格的基本走势

Ⅲ.应用财务比率分析法

IV.进行证券买卖见效慢、获得收益的周期长

可以有效提高上市公司利润的资产重组行为有()。

I.集团公司按账面价值收购上市公司的劣质资产

II.上市公司低价收购集团公司的优质资产

Ⅲ.上市公司的亏损资产按账面价值同集团公司的优质资产进行置换

Ⅳ.上市公司继续租赁集团公司的资产

一元线性回归方程可主要应用于()。

I.对回归方程的各参数进行显著性检验

II.描述两个指标变量之间的数量依存关系

Ⅲ.利用回归方程进行预测

IV.利用回归方程进行统计控制

下列属于影响认股权证市场价格的基本因素包括（）。

I.认股权证发行公司的普通股市场价格

II.认股权证认购股票的数量

Ⅲ.认股权证的溢价

Ⅳ.认股权证的认购价格

关于基差，下列说法正确的有(）。

I.如果套期保值之初与结束套期保值之时基差发生了变化，则套期保值会出现一定的亏损或盈利

II.期货合约期限越短，基差风险越小

Ⅲ.基差走弱时，有利于买进套期保值者

IV.基差走强时，空头套期保值者较为有利

以产业的集中度为划分标准，产业市场结构可以粗分为（）。

I.寡占型

II.竞争型

III.极高寡占型

IV.低集中寡占型

发布证券研究报告业务与证券公司()之间应存在信息隔离墙。I.投资顾问业务II.证券资产管理业务III.证券自营业务IV.证券承销业务

通常影响估值的主要因素有（）I.分红率II.无风险利率III.股票风险溢价IV.盈利增长速度

李某将进行一项投资，有两个投资项目可供选择，项目A和项目B的现金流如下表，下列选项正确的有（）

I.若利率为5%，则项目A的现值为1129.25元II.若利率为5%，则项目B的现值为2172.4元III.若利率为10%，则项目A不可取IV.若利率为10%，则项目B不可取

股指期货套期保值是规避股票市场系统性风险的有效工具，但套期保值过程本身也有(），需要投资者高度关注。I.法律风险II.市场风险III.结算风险IV.交易对手风险