2021年中级会计考试《财务管理》高频错题

A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）：

（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均收益率为10%。

（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。

要求：

（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。

（2）利用非贴现模式（即一般模式）计算债券资本成本。

（3）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。

甲公司是一家制药企业。2020年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代新产品。如果第二代新产品投产，需要新购置成本为800万元的设备一台，税法规定该设备使用期为4年，采用直线法计提折旧，预计残值率为4%。第5年年末，该设备预计市场价值为60万元（假定第5年年末新产品停产）。财务部门估计每年固定成本为70万元（不含折旧费），变动成本为180元/盒。另外，新设备投产初期需要垫支营运资金250万元。垫支的营运资金于第5年年末全额收回。

新产品投产后，预计年销售量为5.5万盒，销售价格为310元/盒。同时，由于现有产品与新产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的营业现金净流量每年减少82.5万元。

为该新产品项目追加筹资时的目标资本结构为债务权益比为3∶7，债务融资均为长期借款，税前利息率为6%，无筹资费。权益资本均为普通股和留存收益。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为2%，市场组合的平均报酬率为8%，β系数为1.49。

要求：

（1）计算为新产品项目追加筹资时的边际资本成本；

（2）计算新产品项目的初始现金流量、第5年年末的现金净流量；

（3）计算新产品项目的净现值。

大华公司长期以来只生产甲产品，有关资料如下：

资料一：2019年度甲产品实际销售量为800万件，销售单价为45元，单位变动成本为27元，固定成本总额为3600万元，假设2020年甲产品单价和成本性态保持不变。

资料二：公司预测2020年的销售量为816万件。

资料三：为了提升产品市场占有率，公司决定2020年放宽甲产品销售的信用条件，延长信用期，预计销售量将增加180万件，收账费用和坏账损失将增加525万元，应收账款平均周转天数将由36天增加到54天，年应付账款平均余额将增加750万元，资本成本率为6%。

资料四：2020年度公司发现新的商机，决定利用现有剩余生产能力，并添置少量辅助生产设备，生产一种新产品乙，为此每年增加专属成本900万元。预计乙产品的年销售量为450万件，销售单价为42元，单位变动成本为30元，与此同时，甲产品的销售会受到一定冲击，其年销售量将在原来基础上减少300万件。假设1年按360天计算。

要求：

（1）根据资料一，计算2019年度下列指标：①边际贡献总额；②保本点销售量；③安全边际额；④安全边际率。

（2）根据资料一和资料二，完成下列要求：①计算2020年经营杠杆系数；②预测2020年息税前利润增长率。

（3）根据资料一和资料三，计算公司因调整信用政策而预计增加的相关收益（边际贡献）、相关成本和相关利润，并据此判断改变信用条件是否对公司有利。

（4）根据资料一和资料四，计算投产新产品乙为公司增加的息税前利润，并据此作出是否投产新产品乙的经营决策。

资料一：某上市公司2019年度的净利润为5016万元，其中应付优先股股东的股利为176万元。2018年年末的股数为9000万股，2019年2月12日，经公司2018年度股东大会决议，以截至2018年年末公司总股数为基础，向全体股东每10股送红股5股，工商注册登记变更完成后公司总股数变为13500万股。2019年6月1日经批准回购本公司股票2400万股。该上市公司2019年年末股东权益总额为24400万元，其中优先股权益为2200万元，每股市价为7.2元。

资料二：该上市公司2019年10月1日按面值发行年利率2%的可转换公司债券，面值10000万元，期限6年，利息每年年末支付一次，发行结束一年后可以转换股票，转换价格为每股8元。债券利息全部费用化，适用的所得税税率为25%。假设不考虑可转换公司债券在负债成分和权益成分之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。

要求：

（1）计算该上市公司2019年的基本每股收益和每股净资产；

（2）计算该上市公司2019年年末的市盈率和市净率；

（3）假设可转换公司债券全部转股，计算该上市公司2019年增加的净利润和增加的年加权平均普通股股数；

（4）假设可转换公司债券全部转股，计算增量股的每股收益，并分析可转换公司债券是否具有稀释作用；

（5）如果该可转换公司债券具有稀释作用，计算稀释每股收益。

（1）某公司2019年12月31日资产负债表简表如下：

单位：万元

（2）2019年利润表简表如下：

单位：万元

（3）假设该公司股票属于固定成长股票，股利固定增长率为4%。该公司2019年年末每股现金股利为0.20元，年末普通股股数为100万股。该公司股票的β系数为1.2，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为2%。

（4）该公司2019年经营性现金流入1360万元，经营性现金流出1310万元。

要求：

（1）计算该公司2019年年末的流动比率、速动比率、现金比率、权益乘数和利息保障倍数；

（2）计算该公司2019年应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率；

（3）计算该公司2019年净资产收益率和所有者权益增长率；

（4）计算该公司2020年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

（5）计算该股票的必要收益率和2019年12月31日的每股价值；

（6）假设2019年12月31日该股票的市场价格为18元/股，计算2019年年末该公司股票的市盈率、每股净资产和市净率；

（7）计算该公司2019年营业现金比率和净收益营运指数（非经营净收益为-15万元）

已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：

资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表1所示：

表1　　　　　　　　　现金与销售收入变化情况表　　　　　　　　　　单位：万元

资料二：乙企业2019年12月31日资产负债表（简表）如表2所示：

乙企业资产负债表（简表）

表2　　　　　　　　　　　2019年12月31日　　　　　　　　　　　　单位：万元

该企业2020年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表3所示：

表3　　　　　　　　占用资金与销售收入变化情况表　　　　　　　　　单位：万元

资料三：丙企业2019年年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2020年保持不变，预计2020年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2020年年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：

方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2019年每股股利（D0）为0.5元，预计股利增长率为5%。

方案2：平价发行5年期债券850万元，票面利率10%，每年付息一次，到期一次还本，适用的企业所得税税率为25%。

假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。

要求：

（1）根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：

①每元销售收入占用变动现金；

②销售收入占用不变现金总额。

（2）根据资料二为乙企业完成下列任务：

①按步骤建立总资产需求模型；

②测算2020年资金需求总量；

③测算2020年外部筹资量。

（3）根据资料三为丙企业完成下列任务：

①计算2020年预计息税前利润；

②计算每股收益无差别点；

③根据每股收益无差别点法作出最优筹资方案决策，并说明理由；

④计算方案1增发新股的资本成本。

某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年营运成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年付现成本850元，预计最终残值2500元。该公司要求的最低投资报酬率为12%，所得税税率25%，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10%。

要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

A公司2016年6月5日发行公司债券，每张面值1000元，票面年利率10%，4年期。

要求：

（1）假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2018年6月5日按每张1000元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的内部收益率。

（2）假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2018年6月5日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的内部收益率。

（3）假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2017年6月5日购入该债券并持有到期，市场利率为12%，计算该债券的价格低于多少时可以购入。

某企业生产甲、乙、丙三种产品，销售单价分别为50元、80元和100元；预计销售量分别为4000件、1500件和1800件；单位变动成本分别为30元、65元和70元；固定成本总额为62600元。

要求：

（1）按照加权平均法进行多种产品的保本分析。

（2）按照分算法（固定成本按边际贡献比重分配）进行多种产品的保本分析。

甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量180000件，产品单价10元，单位变动成本6元，

为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为“2／10，n／30”，

改变信用政策后，年销售量预计提高12％，预计50％的客户(按销售量计算，下同)会享受现金折扣优惠，40％的客户在30天内付款，10％的客户平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的3％。

等风险投资的必要收益率为15％，一年按360天计算。

要求：计算改变信用政策引起的以下项目的变动额：

(1)边际贡献变动额。

(2)现金折扣成本变动额。

(3)应收账款占用资金的应计利息变动额。

(4)收账费用的变动额。

(5)计算改变信用政策引起的税前损益变化，并说明该信用政策改变是否可行。

某企业在2020年的后4个月中有关销售、原材料购入与职工薪酬支付等方面的计划如下表所示。

单位：元

假设所有的销售都是赊销。50%的应收账款将在销售的当月内收回，但要提供2%的现金折扣。其余的50%将在下个月收回。企业通常在购买原材料之后的下个月支付货款。但所有的职工薪酬都在当月支付。假设还有以下情况发生：

（1）每个季度的房租为10000元，在每个季度末支付。

（2）每个月要支付2000元的其它期间费用。

（3）11月份支付9月份购买设备的应付账款25000元。

（4）10月1日企业计划保持的现金余额为10000元。

（5）假设该企业每月期末现金余额控制范围在10000～35000元。

要求：编制该企业2020年10～12月的资金预算表。（完成给定表格）

资金预算表

单位：元

D公司是一家服装加工企业，2019年营业收入为3600万元，营业成本为1800万元，日购货成本为5万元。该公司与经营有关的购销业务均采用赊账方式。假设一年按360天计算。D公司简化的资产负债表如下表所示：

资产负债表简表

要求：

（1）计算D公司2019年的营运资金数额。

（2）计算D公司2019年的应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期以及现金周转期（为简化计算，应收账款、存货、应付账款的平均余额均以期末数据代替）。

（3）在其他条件相同的情况下，如果D公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响？

（4）在其他条件相同的情况下，如果D公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响？

B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2020年赊销收入为1000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。

为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2020年赊销收入为1100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低收益率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。

要求：

（1）计算信用条件改变后B公司盈利的增加额。

（2）计算信用条件改变后B公司成本增加额。

（3）为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。

甲公司计划投产A、B两种产品中的一种，相关资料如下：

资料一：A产品单位售价300元，变动成本率40%，预计年产销量10万件。B产品单位售价600元，单位变动成本360元，预计年产销量8万件。

资料二：生产A产品时，甲公司需购买一台新型设备，导致固定成本增加80万元。

资料三：甲公司原有乙产品单位售价600元，单位变动成本200元，年产销量为6万件，生产B产品需要占用乙产品的生产设备，导致乙产品每年生产量减少10%。

甲公司采用本量利分析法进行生产产品的决策，不考虑增值税及其他因素的影响。

要求：

（1）根据资料一，计算A、B两种产品的边际贡献总额和边际贡献率。

（2）根据（1）的计算结果和资料二，计算投产A产品对甲公司息税前利润的增加额。

（3）根据资料三，计算投产B产品导致原有乙产品的边际贡献减少额。

（4）根据上述计算结果，分析甲公司应投产A产品还是B产品，并说明原因。

已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率为20%，方差是1.7424%，投资比重为60%；B证券的预期收益率为25%，方差是4.84%，投资比重为40%；A证券收益率与B证券收益率的相关系数是0.3。

要求：

（1）通过计算比较A证券和B证券的风险大小。

（2）计算该证券投资组合的预期收益率。

（3）计算该证券投资组合的标准差。

（4）当A证券收益率与B证券收益率的相关系数为0.5时，组合风险和组合预期收益率会有何变化？

康德公司2019年营业收入5000万元，营业净利率为12%，长期借款年利息率为8%（利息费用按照年末长期借款余额计算），全年固定成本（不含利息）总额为600万元，该公司适用的所得税税率为25%，目前该公司部分生产能力闲置，即销售增长不需要增加固定资产投资，2019年12月31日简化的资产负债表如下：

该公司的流动资产和流动负债与营业收入同比例增长，预计2020年的营业收入增长率为20%，营业毛利率为15%，营业净利率为10%，股利支付率为90%。

要求：

（1）计算该公司2019年的净利润、息税前利润和边际贡献；

（2）计算该公司2020年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

（3）根据销售百分比法计算该公司2020年的外部融资需求量；

（4）结合（3），该公司所需外部融资需求量通过平价发行3年期分期付息公司债券来筹集，债券票面年利率为6%，计算该债券的资本成本；

（5）编制该公司2020年12月31日的预计资产负债表（不考虑固定资产计提折旧）

甲公司2019年度主要财务数据如下：（单位：万元）

该公司适用的所得税税率为25%，股利支付率为60%，假设债务资本均为5年期、分期付息平价债券。

该公司股票2019年12月31日的市盈率为20，股利的固定增长率为3.73%。

要求：

（1）计算该公司2019年的净利润、每股收益和每股股利；

（2）计算该公司2019年12月31日的每股市价；

（3）计算该公司的普通股资本成本、债券资本成本和平均资本成本（按账面价值权数计算）；

（4）假设该公司为了扩大业务，2020年需要新增资本2000万元，追加资本有两种方式筹集：全部通过增发普通股或全部通过银行长期借款取得。如果发行普通股筹集，预计每股发行价格为20元；如果通过长期借款筹集，长期借款的年利率为6%。假设甲公司固定的经营成本和费用可以维持在2019年每年1600万元的水平不变，变动成本率也可以维持2019年50%的水平不变。

计算：①两种追加筹资方式的每股收益无差别点的销售收入及此时的每股收益。

②两种追加筹资方式在每股收益无差别点时的经营杠杆系数和财务杠杆系数。

③若预计2020年追加筹资后的销售增长率为20%，依据每股收益的高低确定应采用何种筹资方式。

B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推动结构转型，生产新一代电子产品。

（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他付现费用为200万元，财务费用为零。

市场上该设备的购买价为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加营运资金投资2000万元。

（2）公司为筹集项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%；拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。

（3）B公司要求的最低投资报酬率为9%，部分货币时间价值系数如表1所示。

表1

要求：

（1）根据上述资料，计算下列指标：

①使用新设备每年折旧额和1～5年每年的付现成本；

②营业期1～5年每年税前营业利润；

③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本；

④投资期现金净流量（NCF0），税后现金净流量（NCF1-4和NCF5）及该项目的净现值。

（2）运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。

（1）A股票必要收益率=5%+0.91×（15%-5%）=14.1%。

（2）B股票价值=2.2×（1+4%）/（16.7%-4%）=18.02（元/股）

因为B股票的价值18.02元高于股票的市价15元，所以可以投资B股票。

（3）投资组合中A股票的投资比例=1/（1+3+6）=10%

投资组合中B股票的投资比例=3/（1+3+6）=30%

投资组合中C股票的投资比例=6/（1+3+6）=60%

投资组合的β系数=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52

投资组合的必要收益率=5%+1.52×（15%-5%）=20.2%。

（4）由于A、B、C投资组合的必要收益率20.2%大于A、B、D投资组合的必要收益率14.6%，所以，如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。

某公司2015～2019年甲产品实际销售量资料如下表：

要求：

（1）从2015—2019年，分别取W1=0.1，W2=0.14，W3=0.15，W4=0.22，W5=0.39。采用加权平均法预测该公司2020年的销售量。

（2）采用两期移动平均法预测该公司2019年和2020年的销售量。

（3）结合（2）的结果，取平滑指数0.46，采用指数平滑法预测该公司2020年的销售量。

（4）结合（3）的结果，预计2020年单位甲产品的制造成本为200元，期间费用总额为8005元，该产品适用的综合销售税率为5%，成本费用利润率必须达到20%，根据上述资料，运用全部成本费用加成定价法计算单位甲产品的销售价格。

（5）结合（3）的结果，预计2020年单位甲产品的制造成本为200元，期间费用总额为8005元，该产品适用的综合销售税率为5%，根据上述资料，运用全部成本费用加成定价法计算单位甲产品的最低销售价格。

富华集团公司为扩大产品销售，谋求市场竞争优势，打算在甲地设销售代表处。根据公司财务预测：由于甲地竞争对手众多，2020年将暂时亏损460万元，2021年甲地将盈利650万元，假设2020年和2021年集团总部盈利分别为800万元和890万元。集团公司高层正在考虑是设立分公司形式还是子公司形式对集团发展更有利，假设不考虑应纳税所得额的调整因素，适用的企业所得税税率为25%。

要求：

（1）假设采取分公司形式设立销售代表处，计算富华集团公司2020年和2021年累计应缴纳的企业所得税额；

（2）假设采取子公司形式设立销售代表处，计算富华集团公司2020年和2021年累计应缴纳的企业所得税额；

（3）根据上述计算结果，从纳税筹划角度分析确定分支机构的最佳设置方案。

D公司为投资中心，下设甲、乙两个利润中心，相关财务资料如下。

资料一：

甲利润中心营业收入为38000元，变动成本总额为14000元，利润中心负责人可控的固定成本为4000元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为7000元。

资料二：

乙利润中心负责人可控边际贡献总额为30000元，利润中心部门边际贡献总额为22000元。

资料三：

D公司息税前利润为33000元，投资额为200000元，该公司预期的最低投资收益率为12％。

要求：

(1)根据资料一计算甲利润中心的下列指标：

①利润中心边际贡献总额；

②利润中心可控边际贡献；

③利润中心部门边际贡献总额。

(2)根据资料二计算乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本。

(3)根据资料三计算D公司的剩余收益。

德利公司2019年计划筹集一批资金，该公司适用的企业所得税税率为25％。有关资料如下：

(1)向银行取得3年期长期借款2500万元，借款年利率6．8％，每年付息一次，到期还本，手续费率为1％。

(2)按溢价发行公司债券，债券总面值3900万元，发行总价格为4000万元，票面利率8％。期限为4年，每年支付一次利息，到期还本，筹资费率为2％。

(3)发行普通股筹集11500万元，每股发行价格12元，筹资费率为3％。预计第一年每股股利0．6元，以后每年按8％递增。

(4)平价发行优先股筹集2000万元，每股面值100元，年固定股息率10％，筹资费用率为2．5％。

要求：

(1)计算上述各筹资方式的个别资本成本(银行借款和债券资本成本按照一般模式计算)；

(2)计算该公司平均资本成本(按市场价值权数)。

某企业甲产品单位标准工时为2小时／件，标准变动制造费用分配率为5元／小时，标准固定制造费用分配率为8元／小时。

本月预算产量为10 000件，实际产量为12 000件，实际工时为21 600小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为110 160元和250 000元。

要求计算下列指标：

(1)单位产品的变动制造费用标准成本。

(2)单位产品的固定制造费用标准成本。

(3)变动制造费用效率差异。

(4)变动制造费用耗费差异。

(5)两差异分析法下的固定制造费用耗费差异。

(6)两差异分析法下的固定制造费用能量差异。

A公司2018年11月份的销售额为200万元，12月份的销售额为225万元。

根据公司市场部的销售预测，预计2019年1—3月份的月销售额分别为250万元、375万元和450万元。

根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当月收款50％，次月收款30％，第三个月收款20％。

公司预计2019年3月份有200万元的资金缺口，为了筹措所需资金，公司决定将3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为85％。

要求：

(1)测算2019年2月份的现金收入合计；

(2)测算2019年3月份应收账款期末余额；

(3)测算2019年3月份应收账款保理资金回收额；

(4)测算2019年3月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。

某企业2011—2015年的销售量和资金需要量的历史资料如表5-10所示。

假定2016年的销售量预计为320件。

要求：

(1)采用高低点法确定2016年的资金需要量；

(2)采用回归直线法确定2016年的资金需要量。

A公司资料如下：

资料一： A公司资产负债表 \2020年12月31日单位：万元

资料二：

A公司2019年度销售净利率为16％，总资产周转率为0．5次，权益乘数为2．2，净资产收益率为17．6％，A公司2020年度销售收入为840万元，净利润为117．6万元。

要求：

(1)计算2020年年末速动比率、资产负债率；

(2)计算2020年总资产周转率、销售净利率、权益乘数和净资产收益率；

(3)利用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下。

假设企业最低报酬率为10％，所得税税率为25％，按直线法计提折旧。

要求：

（1）计算继续使用旧设备的相关指标：

①旧设备的年折旧；

②旧设备的账面净值；

③旧设备的变现损益；

④变现损失对税的影响；

⑤继续使用旧设备的初始现金流量；

⑥每年税后付现成本；

⑦每年折旧抵税；

⑧第3年年末残值变现净收益纳税；

⑨第1年至第2年的相关现金流量；第3年的相关现金流量；

⑩继续使用旧设备的净现值。

（2）若新设备的净现值为-72670．83元，比较新旧设备年金成本，判断是否应更新。

乙公司是一家制造企业，其适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：

资料一：乙公司目前资本结构（按市场价值计算）为总资本40000万元，其中债务资本16000万元（市场价值等于其账面价值，平均年利率为8%），普通股资本24000万元（市价6元/股，4000万股），公司今年的每股股利（D0）为0.3元，预计股利年增长率为10%，且未来股利政策保持不变。

资料二：乙公司需要从外部筹措投资所需资金7200万元，有两种筹资方案可供选择；方案一为全部增发普通股，增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券，每张发行价格为1200元，面值1000元，债券利率为10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。

要求：

（1）计算方案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）；

（2）计算每股收益无差别点的每股收益；

（3）运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由；

（4）假定乙公司按方案二进行筹资，计算：

①乙公司普通股的资本成本；②新增发行债券的资本成本；③筹资后乙公司的加权平均资本成本。

甲公司下属乙部门生产A产品，全年生产能量为1 200 000机器工时，单位产品标准工时为120小时／件。

2020年实际产量为11 000件，实际耗用机器工时1 331 000小时。

2020年A产品标准成本资料如下：

（1）直接材料标准消耗10千克／件，标准价格22元／千克；

（2）变动制造费用预算额为3 600 000元；

（3）固定制造费用预算额为2 160 000元。

2020年A产品完全成本法下的实际成本资料如下：

（1）直接材料实际耗用121 000千克，实际价格24元／千克；

（2）变动制造费用实际额为4 126 100元；

（3）固定制造费用实际额为2 528 900元。

该部门作为成本中心，一直采用标准成本法控制和考核业绩，

最近，新任部门经理提出，按完全成本法下的标准成本考核业绩不合理，建议公司调整组织结构，将销售部门和生产部门合并为事业部，采用部门可控边际贡献考核经理业绩。

目前，该产品年销售10 000件，每件售价1 000元。

经分析，40％的固定制造费用为部门可控成本，60％的固定制造费用为部门不可控成本。

要求：

（1）计算A产品的单位标准成本和单位实际成本。

（2）分别计算A产品总成本的直接材料的价格差异和数量差异、变动制造费用的价格差异和数量差异，用三因素分析法计算固定制造费用的耗费差异、产量差异和效率差异，并指出各项差异是有利差异还是不利差异。

（3）计算乙部门实际的部门可控边际贡献。

甲公司2020年4月8日发行公司债券，每张面值1000元，票面年利率6%，5年期。

要求：

（1）假定每年4月7日付息一次，到期按面值偿还。如果乙公司可以在2022年4月8日按每张1000元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部收益率。

（2）假定每年4月7日付息一次，到期按面值偿还。如果丙公司可以在2022年4月8日按每张1009元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部收益率。

（3）假定每年4月7日付息一次，到期按面值偿还。丁公司计划在2021年4月8日购入该债券并持有至到期，要求的最低投资收益率为8%，计算该债券的价格低于多少时可以购入。

资料：2018年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。

要求：

(1)假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的有效年利率和全部利息在2018年7月1日的现值。

(2)假设等风险证券的市场利率为10%，计算2018年7月1日该债券的价值。

(3)假设等风险证券的市场利率为12%，2019年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买?

(4)某投资者2020年7月1日以97元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?

甲公司在2016年1月1日平价发行甲债券，每张面值1000元，票面利率10％，5年到期，每年6月30日和12月31日付息。

乙公司在2016年1月1日发行乙债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年到期，每年6月30日和12月31日付息（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整）。

要求：

（1）计算2016年1月1日投资购买甲公司债券的年有效到期收益率是多少?

（2）若投资人要想获得和甲公司债券同样的年有效收益率水平，在2016年1月1日乙公司债券价值是多少?

（3）假定2020年1月1日的市场利率下降到8％，那么此时甲债券的价值是多少?

（4）假定2020年10月1日的市价为1000元，此时购买甲债券的年有效到期收益率是多少?

某公司现决定新购置一台设备，现在市面上有甲、乙两种品牌可供选择，相比之下，乙设备比较便宜，但寿命较短。两种设备各年的现金净流量预测如下。

单位：元

该公司要求的最低投资收益率为12%。（现值系数取三位小数）

要求：

（1）计算甲、乙设备的净现值。

（2）计算甲、乙设备的年金净流量。

（3）为该公司购买何种设备作出决策并说明理由。

某商业企业2020年销售收入为2000万元，销售成本为1600万元；

资产负债表中，年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；

年初、年末应收票据余额分别为50万元和40万元；

年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；

年末速动比率为1．2，年末现金比率为0．7。

报表附注中披露的年初、年末坏账准备余额分别为10万元和15万元。

假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款、应收票据和现金资产组成，一年按360天计算。

要求：

（1）计算2020年应收账款周转次数和天数；

（2）计算2020年存货周转天数；

（3）计算2020年年末流动负债余额和速动资产余额；

（4）计算2020年年末流动比率。

华图公司2019年的有关财务资料如下：

（1）2019年12月31日资产负债表简表如下：

资产负债表（简表）

2019年12月31日

单位：万元

注：2019年年末应付利息中计入固定资产的资本化利息为20万元。

（2）2019年利润表简表如下：

利润表（简表）

2019年度

单位：万元

（3）该公司2019年非经营净收益为-60万元。

要求：

（1）计算该公司2019年年末流动比率、速动比率和利息保障倍数；

（2）计算该公司2019年应收账款周转率和存货周转率；

（3）计算该公司2019年净收益营运指数。

乙公司是一家机械制造企业，适用的所得税税率为25%，公司现有一套设备（以下简称旧设备），已经使用6年，为降低成本，公司管理层拟将该设备提前报废，另行购置一套新设备，新设备的投资于更新起点一次性投入并能立即投入运营，设备更新后不改变原有的生产能力，但营运成本有所降低，要求考虑所得税费用的影响。折现率为10%,新旧设备相关资料如下表所示：

要求：

（1）计算继续使用旧设备的下列指标：

①旧设备目前的账面净值；

②旧设备当前变现的净损益；

③旧设备当前变现的净现金流量；

④继续使用旧设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值；

⑤计算旧设备的年金成本。

（2）新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值为8672.32万元（不考虑设备运营所带来的营业收入，也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项），请做出方案的选择。

某企业拟进行股票投资，现有甲、乙两只股票可供选择，具体资料如下：

已知甲、乙股票收益率的标准差分别为25.30%和23.75%。

要求：

（1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值和标准差率，并比较其风险大小；

（2）假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，已知甲、乙股票的β系数分别为1.4和1.8，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%，请计算投资组合的β系数和组合的风险收益率；

（3）根据资本资产定价模型计算组合的必要收益率。

甲公司是一家制造企业，正在编制2020年第一、二季度现金预算，年初资金余额52万元。相关资料如下：

（1）预计第一季度销量30万件，单位售价100元；第二季度销量40万件，单位售价90元；第三季度销量50万件，单位售价85元，每季度销售收入60%当季收现，40%下季收现，2020年年初应收账款余额800万元，第一季度收回。

（2）2020年年初产成品存货3万件，每季末产成品存货为下季销量的10%。

（3）单位产品材料消耗量10千克，单价4元/千克，当季所购材料当季全部耗用，季初季末无材料存货，每季度材料采购货款50%当季付现，50%下季付现。2020年初应付账款余额420万元，第一季度偿付。

（4）单位产品人工工时2小时，人工成本10元/小时；制造费用按人工工时分配，分配率7.5元/小时。销售和管理费用全年400万元，每季度100万元。假设人工成本、制造费用、销售和管理费用全部当季付现。全年所得税费用100万元，每季度预缴25万元。

（5）公司计划在上半年安装一条生产线，第一、二季度分别支付设备购置450万元、250万元。

（6）每季末现金余额不能低于50万元。低于50万元时，向银行借入短期借款，借款金额为10万元的整数倍。借款季初取得，每季末支付当季利息，季度利率2%。高于50万元时，高出部分按10万元的整数倍偿还借款，季末偿还。

第一季度期初无短期借款，第一、二季度无其他融资和投资计划。

要求：根据上述资料，编制公司2020年第一、二季度资金预算（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

资金预算

单位：万元

现行国库券的利率为5%，证券市场组合的平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。

要求：

（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；

（2）假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者作出是否投资的决策并说明理由；

（3）假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1：3：6，计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率；

（4）已知按3：5：2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中作出投资决策，并说明理由。

某企业甲产品单位工时标准为2小时/件，标准变动制造费用分配率为5元/小时，标准固定制造费用分配率为8元/小时。本月预算产量为10000件，实际产量为12000件，实际工时为21600小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为110160元和250000元。

要求计算下列指标：

（1）单位产品的变动制造费用标准成本和固定制造费用标准成本；

（2）变动制造费用效率差异；

（3）变动制造费用耗费差异；

（4）两差异法下的固定制造费用耗费差异；

（5）两差异法下的固定制造费用能量差异。

德利公司是一家上市公司，正对公司内部甲、乙两个部门进行业绩考核。2019年相关资料如下：

要求：

（1）分别计算甲、乙两个部门的投资报酬率和剩余收益（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

（2）假定德利公司现有一投资机会，投资额40万元，每年可创造息税前利润60000元，如果甲、乙两个部门都可进行该投资，且投资前后各自要求的最低投资报酬率保持不变，分别计算甲、乙两个部门投资后的投资报酬率和剩余收益；分析如果德利公司分别采用投资报酬率和剩余收益对甲、乙两个部门进行业绩考核，甲、乙两个部门是否愿意进行该投资（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。

（3）假定德利公司甲、乙两个部门，其2019年度经过调整的相关财务数据如下表所示，计算甲、乙两个部门的经济增加值并比较其业绩。

单位：元

华海公司生产和销售甲、乙两种产品，每年产销平衡。为了加强产品成本管理，合理确定下年度经营计划和产品销售价格，该公司专门召开运营分析会进行讨论。相关资料如下：

资料一：2019年甲产品实际产销量为4416件，预算产销量为4800件，生产实际用工为8400小时，实际的固定制造费用为88320元。标准成本资料如下表所示：

资料二：乙产品年设计生产能力为22500件，2020年计划生产18000件，预计的成本资料如下：

单位：元

资料三：甲公司接到乙产品的一个额外订单，意向订购量为4200件，订单价格为435元/件，要求2020年内完工。

要求：

（1）根据资料一，计算2019年甲产品的下列指标：

①单位标准成本；

②固定制造费用差异；

③固定制造费用耗费差异；

④固定制造费用产量差异；

⑤固定制造费用效率差异；

⑥固定制造费用能量差异。

（2）根据资料二，运用全部成本费用加成定价法（成本费用利润率为20%，该产品适用的消费税税率为5%）测算乙产品的单价。

（3）根据资料二，运用有闲置能力条件下的定价方法（成本费用利润率为20%，该产品适用的消费税税率为5%）测算乙产品的单价。

（4）根据资料二、资料三和上述测算结果，作出是否接受乙产品额外订单的决策，并说明理由。

（5）根据资料二，如果2020年乙产品的目标利润为225000元，销售单价为525元，假设不考虑相关税金的影响。计算乙产品保本销售量和实现目标利润的销售量。

ABC公司是一家商业企业，目前正在对2020年的现金管理和应收账款管理进行规划，有关资料如下：

资料一：ABC公司2019年年末的资产负债表如下(为简化计算，假设资产负债表各项目的期末余额可代表其全年平均余额)：

资料二：2019年的信用政策是40天内全额付款，赊销额平均占销售额的75％，其余部分为立即付现购买，根据赊销额计算的应收账款周转期为45天(假设一年为360天，下同)。

2019年的购货成本平均占销售额的60％。

资料三：ABC公司拟将2020年的信用政策改为50天内全额付款。改变信用政策后，预期年销售额可增加20％，赊销比例提高到90％，其余部分为立即付现购买。

根据赊销额计算的应收账款周转期预计将延长到60天。

资料四：ABC公司的销货成本全部为变动成本，变动成本率为70％，除销货成本以外的其他成本费用均为固定成本。

预计改变信用政策不会影响存货周转率、变动成本率以及应付账款周转期，固定成本由目前的每年200万元增加到380万元。

资料五：ABC公司对应收账款及存货投资要求的必要收益率为8．9597％。

要求：

(1)根据资料一，计算ABC公司2019年年末的营运资金。

(2)根据资料一、资料二和资料三，计算当前及改变信用政策后的销售收入与赊销收入。

(3)根据资料一和资料二，计算当前的应付账款周转期。

(4)根据资料三和资料四，计算改变信用政策后的存货周转期、经营周期与现金周转期。

(5)根据前述计算结果以及资料三和资料四，计算改变信用政策后的收益增加额。

(6)根据前述计算结果以及资料一、资料二、资料三和资料五，计算改变信用政策后应收账款与存货占用资金的应计利息增加额。

(7)根据前述计算结果，计算改变信用政策后的税前损益增加额，并为ABC公司做出是否改变信用政策的决策。

某企业2019年12月31日的资产负债表(简表)如下：

该企业2019年的营业收入为6000万元，营业净利率为10％，净利润的50％分配给投资者。

预计2020年销售收入比上年增长25％。为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随销售收入同比例增减。

假定该企业2020年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；

2020年年末固定资产和无形资产合计为2700万元。

2020年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。

要求：

(1)计算2020年需要增加的营运资金额。

(2)预测2020年需要增加的对外筹集资金额。

(3)预测2020年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额。

(4)预测2020年的速动比率和产权比率。

(5)预测2020年的流动资产周转次数和总资产周转次数。

(6)预测2020年的净资产收益率。

(7)预测2020年的所有者权益增长率和总资产增长率。