32.ABC公司产销的甲产品持续盈利,目前供不应求,公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下:
资料一:该种产品批发价格为每件5元,变动成本为每件4.1元。本年销售200万件,已经达到现有设备的最大生产能力。市场预测显示未来4年每年销量可以达到400万件。
资料二:投资预测:为了增加一条年产200万件的生产线,需要设备投资600万元;预计第4年年末设备的变现价值为100万元;生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%,在年初投入,在项目结束时收回;该设备能够很快安装并运行,可以假设没有建设期。设备开始使用前需要支出培训费8万元;该设备每年需要运行维护费8万元。税法规定该类设备使用年限5年,直线法计提折旧,残值率5%。
资料三:公司目前的β权益为1.75,产权比率为1,预计公司未来会调整资本结构,产权比率降为2/3。目前无风险利率5%,市场风险溢价率7%,债务税前资本成本12%,企业所得税税率25%。
要求:
(1)计算扩大生产规模后的项目资本成本(保留百分位整数);
(2)计算扩大生产规模后的各年净现金流量及项目净现值,并判断扩大生产规模是否可行。
(3)若该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元,租期4年,租金在每年年初支付,租赁期内不得退租,租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由ABC公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由ABC公司承担。确定租赁相比自行购买决策的相关现金流量,并计算租赁相比自行购买设备的差量净现值,为简便起见按税后有担保借款利率作为折现率。
(4)判断利用租赁设备扩充生产能力的方案是否可行,并说明理由。
(5)采用自行购买设备,若使该扩张项目可行,计算产品应达到的最小销量。