2021年注会《财务成本管理》模拟试卷2

甲企业有A、B两项证券投资，收益情况概率分布如下：

要求：

（1）分别计算A、B证券的期望值；

（2）分别计算A、B证券的标准差；

（3）试分析甲企业用什么指标进行风险分析，并判断A、B证券投资哪个风险较小。

小奥持有甲公司的股票，并预测公司未来的两年股利将高速增长，预计第一年的增长率18%，第二年的增长率15%，第三年的增长率为10%，在此以后不再增长。无风险报酬率为2%，该股票的贝塔值为1.5，股票市场的平均报酬率为6%。已知甲公司本年的净利润为2700万元，净利润全部作为股利进行发放，优先股分红500万元。本年年末发行在外普通股股数为1100万股。

要求：

（1）计算普通股股票的价值；

（2）如果普通股股票的价格为30元，计算股票的期望报酬率。

D 企业长期以来计划收购一家制造企业上市公司（以下简称“目标公司”），其当前的股价为 20 元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D 企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：

要求：

（1）说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值。

（2）采用修正市价比率法，分析指出当前是否应当收购目标公司（计算中保留小数点后两位）

甲公司是一家机械加工企业，产品生产需要某种材料，年需求量为 720吨 (一年按 360天计算 )。该公司材料采购实行供应商招标制度，年初选定供应商并确定材料价格，供应商根据甲公司指令发货，运输费由甲公司承担。目前有两个供应商方案可供选择，相关资料如下：方案一：选择当地 A供应商，材料价格为每吨 3,300元，每吨运费 20元，每次订货需要支付固定运费 100元。材料在甲公司指令发出当天即可送达，但每日最大送货量为 10吨。材料单位储存成本为 200元 /年。

方案二：选择 B供应商，材料价格为每吨 3,000元。每吨运费 100元，每次订货还需支付返

空、路桥等固定运费 500元。材料集中到货，正常情况下从订货至到货需要 10天，正常到货的概率为 50%，延迟 1天到货的概率为 30%，延迟 2天到货的概率为 20%，当材料缺货时，每吨缺货成本为 50元。如果设置保险储备，以一天的材料消耗量为最小单位。材料单位储存成本为 200元 /年。

要求：（ 1）计算方案一的经济订货量和总成本。

（ 2）计算方案二的经济订货量；分别计算不同保险储备量的相关总成本，并确定最合理的保险储备量；计算方案二的总成本。

（ 3）从成本角度分析，甲公司应选择哪个方案 ?

甲公司是一家中央电力企业，采用经济增加值业绩考核办法进行业绩计量和评价，有关资料如下：

　　（1）2020年甲公司的净利润为40亿元；费用化利息支出为12亿元，资本化利息支出16亿元；研发费用为18亿元，当期确认为无形资产的研发支出为2亿元。

　　（2）2020年甲公司的年末所有者权益为900亿元，年初所有者权益为700亿元，年末无息负债为200亿元，年初无息负债为150亿元，年末带息负债800亿元，年初带息负债600亿元；年末在建工程180亿元，年初在建工程220亿元。

　　（3）甲公司所得税税率25%。

　　要求计算甲公司2020年下列指标：

　　1.税后净营业利润。

　　2.调整后资本。

　　3.平均资本成本率。

　　4.经济增加值。

F公司是一家从事多元化经营的大型国有公司集团，最近三年净资产收益率平均超过了10%，营业现金净流量持续保持较高水平。F公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定实施多元化投资战略。

　　2008年F公司投资部聘请一家咨询公司进行多元化战略的策划，2008年底，策划完成，向公司提交了一份开发TMN项目的市场调研报告，为此，F公司向该咨询公司支付了100万元的咨询费。之后由于受金融危机的影响，该项目被搁置。

　　2013年公司董事会经过研究认为，TMN项目市场前景较好，授权公司投资部研究该项目的财务可行性。

　　TMN项目的有关资料如下：

　　（1）寿命期：6年。

　　（2）设备工程：预计投资3000万元，该工程承包给另外的公司，该工程将于2013年6月底完工，工程款于完工时一次性支付。该设备可使用年限6年，报废时无残值收入。按照税法规定，该类设备折旧年限为4年，使用直线法计提折旧，残值率10%。

　　（3）厂房工程：利用现有闲置厂房，该厂房原价6000万元，账面价值3000万元，目前变现价值1000万元，但公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，不允许出售或出租等。该厂房需要在投入使用前进行一次装修，在投产运营3年后再进行一次装修，每次装修费预计300万元。首次装修费在完工的2013年6月底支付，第二次装修费在2016年6月底支付。装修费在受益期内平均摊销。

　　（4）营运资本：为维持项目的运转需要在投产时投入营运资本，一部分利用因转产而拟出售的材料。该材料购入价值为120万元，目前市场价值为60万元（假设6年后的变现价值和账面价值均与现在一致）；另一部分为投入的现金400万元。

　　（5）收入与成本：TMN项目预计2013年6月底投产。每年收入3300万元，每年付现成本2000万元。

　　（6）预计新项目投资后公司的资本结构中债务资本占60%，税后债务资本成本为8.0%。

　　（7）公司过去没有投资过类似项目，但新项目与另一家上市公司（可比公司）的经营项目类似，该上市公司的权益贝塔值为2，其资产负债率为50%。

　　（8）公司所得税率为25%。

　　（9）当前证券市场的无风险收益率为8%，证券市场的平均收益率为15.2%。

　　要求：根据以上资料，完成如下任务：

　　（1）计算项目资本成本；

　　（2）计算项目的初始投资（2013年6月底，即零时点现金流出）

　　（3）计算项目投产后各年的净现金流量；

　　（4）运用净现值方法评价项目可行性。

　　已知：（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561，（P/F，15%，3）＝0.6575

　　（P/F，15%，4）＝0.5718，（P/F，15%，5）＝0.4972，（P/F，15%，6）＝0.4323

　　（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/F，12%，3）＝0.7118

　　（P/F，12%，4）＝0.6355，（P/F，12%，5）＝0.5674，（P/F，12%，6）＝0.5066