甲公司是中国境内一家生产加工和销售肉制品的企业，拟收购澳大利亚的乙公司的部分股权，委托评估机构对乙公司的股东权益价值进行评估，评估基准日为2019年6月30日，价值类型为市场价值。
乙公司是一家牛肉制品加工企业，乙公司的牛肉产品约有40%在澳大利亚境内出售，60%出口。评估基准日乙公司总资产账面价值为20000万澳元，负债账面价值为15000万澳元，所有者权益账面价值为5000万澳元。其中，营运资金4000万澳元，付息债务8000万澳元，贷款利率平均水平为3.5%，非经营性资产400万澳元，非经营性负债200万澳元。
乙公司历史年度的销售情况如下表所示：
表1 历史年度销售情况统计表 金额单位：万澳元
评估专业人员经过调查分析，预测乙公司2019年的营业收入增长率与前三年营业收入增长率的算术平均数持平，另外，根据乙公司管理层的介绍，由于乙公司的出口产品一直供不应求，乙公司计划在2019年投资4000万澳元新上一条生产线，预计2020年营业收入可以增加到50000万澳元，2021年营业收入达到60000万澳元，2022年起进入稳定增长期，永续价值为21666.21万澳元，乙公司所得税率为30%，其他预测数据如下表所示：
表2 未来年度预测数据统计表 金额单位：万澳元
评估基准日澳大利亚长期国债的到期收益率为2%，市场风险溢价为6%，可比公司无财务杠杆的贝塔系数平均值为0.8。乙公司未来目标资本结构即付息债务与权益资本的比值为1.5，特定风险调整系数为4.16%。评估基准日澳元与人民币折算汇率为1澳元＝4.8元人民币。
假设企业现金流量均在每期的期末产生，根据上述资料，采用企业自由现金流量折现模型评估乙公司股东全部权益价值。
要求：
（1）估算2019年7－12月的营业收入。（1分）
（2）估算详细预测期每期的净利润。（3分）
（3）估算详细预测期每期的营运资金增加、资本性支出、企业自由现金流量。（6分）
（4）估算贝塔系数和折现率。（4分）
（5）估算企业自由现金流量现值。（3分）
（6）估算股东全部权益价值，并折算成人民币金额。（3分）
（1）乙公司2019年的营业收入增长率＝（11%＋10%＋12%）/3＝11%
乙公司2019年的营业收入总额＝36960×（1＋11%）＝41025.60（万澳元）
2019年7－12月的营业收入＝41025.60－20300＝20725.60（万澳元）
（2）2019年7－12月的净利润＝[20725.60×（10%－3%－3%）－440]×（1－30%）＝272.32（万澳元）
2020年净利润＝[50000×（10%－3%－3%）－470]×（1－30%）＝1071（万澳元）
2021年净利润＝[60000×（10%－3%－3%）－420]×（1－30%）＝1386（万澳元）
（3）2019年7－12月：
营运资金增加＝41025.60×15%－4000＝2153.84（万澳元）
资本性支出＝100＋4000＝4100（万澳元）
企业自由现金流量
＝[272.32＋440×（1－30%）＋347]－（4100＋2153.84）＝－5326.52（万澳元）
2020年：
营运资金增加＝50000×15%－41025.60×15%＝1346.16（万澳元）
资本性支出＝100（万澳元）
企业自由现金流量
＝[1071＋470×（1－30%）＋636]－（1346.16＋100）＝589.84（万澳元）
2021年：
营运资金增加＝60000×15%－50000×15%＝1500（万澳元）
资本性支出＝100（万澳元）
企业自由现金流量＝[1386＋420×（1－30%）＋636]－（1500＋100）＝716（万澳元）
（4）
β 资产=0.8
β 资产×（1.5 ×70%+1）=β 权益×1
β 权益=1.64
股权资本成本＝2%＋1.64×6%＋4.16%＝16%
债务资本成本＝3.5%×（1－30%）＝2.45%
加权平均资本成本
＝2.45%×1.5/（1.5＋1）＋16%×1/（1.5＋1）＝8%
（5）
企业自由现金流量现值
=预测期现值+永续期价值
＝－5326.52/（1＋8%）^（1/2）＋589.84/（1＋8%）^（3/2）＋716/（1＋8%）^（5/2）＋21666.21
＝17656.98（万澳元）
乙公司整体价值
=17656.98+400－200
=17856.98（万澳元）
付息债务价值简易评估，用账面价值表示。
乙公司股东全部权益价值
=17856.98－8000
=9856.98（万澳元）
=47313.5（万人民币）
甲公司评估基准日为2016年1月1日，基准日投入资本1200万元，预计2017－2020年投入资本为1560万元、1950万元、2340万元、2574万元，此后每年投入的增长率为5%，投入资本报酬率为14%，无风险报酬率3%，市场平均报酬率为8%，公司β系数为1.2，公司特定风险1%，税前债务资本成本为8%，公司目前的资产负债率为0.5且预计保持不变，假设公司收益期无限。
＜1> 、计算甲公司的股权报酬率和加权平均资本成本。
＜2> 、分别计算甲公司2016-2021年的经济利润。
＜3> 、采用经济利润折现模型的资本化公式计算甲公司的整体价值。
＜4> 、理论上讲，经济利润折现模型和企业自由现金流量折现模型是完全等价的，简述如果二者评估结果不相等的原因是什么。
甲公司是一家上市公司，2016年发行在外的普通权加权平均数为2000万股，当年净利润为4000万元，用当年净利润分配普通股股利1000万元。已知甲公司收益和股利增长率预计为5%，公司的β值为0.8，股票市场平均报酬率为12%，无风险报酬率为4%。
要求：
＜1> 、分别计算甲公司的每股收益、股利支付率、股权资本成本和市盈率。
＜2> 、如果甲公司2016年末所有者权益的账面价值为10000万元，计算甲公司的市净率。
＜3> 、分别说明市盈率和市净率的驱动因素和关键驱动因素以及市盈率和市净率分别适用于哪类企业的评价。
腾飞公司有一项3年前自行开发完成并用于内部仓库管理的计算机软件，已经申请专利权保护，保护期为20年，但腾飞公司并未将其作为资产核算。腾飞公司计划IPO,为核实内部资产、确认软件价值，特聘请资产评估公司对该无形资产进行评估。
由于该软件为腾飞公司自行组织研究开发，主要应用于内部仓库管理，专用性较强，市场上没有类似软件的销售案例，且在使用中产生的直接收益或成本节约难以与其他各类有形、无形资产贡献明确区分并量化，同时公司具备对该软件进行研究开发过程的所有记录，故评估专业人员采用成本法对该软件进行评估。
已知该软件的成本由开发成本和维护成本构成，开发成本资料如下：
公司为开发该软件，成立了专门的研发部门，并购置一套专用研发设备，金额为50万元，研发人员5名，为从各个部门抽调的精英，组成开发部门后，研发人员工资单独核算，人均数额为8000元/月。软件开发工作历时9个月。研发过程中，共发生研发用材料消耗30万元以及其他相关费用20万元。
软件开发完成投入使用后，研发部门继续存在至软件运行满6个月，主要工作为对软件数据的日常采集、对软件的监测以及维护。满6个月时，软件运行平稳，如无特殊情况，可以一直使用至不再具有使用价值。因此，研发部门撤销，研发人员回到原部门原岗位继续工作。软件维护期间，研发人员工资人均数额为6000元/月，发生日常办公及软件维护费用10万元。
评估专业人员发现，该软件虽然在腾飞公司运行状况良好，可以得到完全应用，但随着腾飞公司未来经营管理情况的战略预测与调整，该软件会逐渐退出管理应用，因此，评估专业人员预测，该软件的剩余使用期限为7年。
假定不考虑其他条件，根据腾飞公司提供的资料，要求：
＜1> 、计算软件的重置成本。
＜2> 、确定软件的贬值率。
＜3> 、计算软件的评估价值。
资产基础法特别适用于（ ）的企业价值评估。
运用市场法对企业价值评估，在使用上市公司比较法时，对于可比公司的选择应当注意（ ）。
在进行单项资产评估时通常需要确定单项资产评估的状态假设，常见的假设包括：最佳使用假设、持续使用假设和清算假设，以下几种具体的假设中，属于持续使用假设的是（ ）。
以下对于超额收益法的理解中，错误的是（ ）。
在公司制企业中，股利分配政策主要包括（ ）。
处于成熟期的行业一般表现出的特点包括（ ）。
在进行专利资产评估时，以下说法正确的是（ ）。
