什么是非常规货币政策？为什么要实施非常规货币政策？
（1）非常规货币政策是相对于传统的常规货币政策而言的。常规货币政策是指中央银行通过调节利率来传递其政策立场，调节市场流动性，从而影响宏观经济的货币政策，主要政策工具就是所说的“三大法宝”，即法定准备金率、再贴现率和公开市场业务。非常规货币政策则是指在没有降息空间或利率的市场传递机制严重受阻的情况下，中央银行通过调整资产负债表的结构或扩张资产负债表规模直接向市场注入流动性的行为，以保证在利率极低的情况下维持市场的流动性。 （2）非常规货币政策的兴起主要是由于2007~2009年的全球金融危机，金融危机爆发后，传统的通过降低利率刺激经济的常规货币政策根据不再有效。常规货币政策失效的原因包括：①利率刚性问题。传统的货币政策认为利率具有弹性，但实际操作中利率可能缺乏弹性甚至具有刚性。危机后西方发达国家普遍采用低利率政策刺激经济复苏，导致了名义利率无法下降的情况，利率面临刚性约束。②面临零利率下限约束。危机的发生使人们意识到零利率下限问题比预期的更加严重。当面临零利率下限问题时，中央银行通过降低利率刺激经济的手段受到制约，如果此时经济面临下行的风险，可能导致实际利率提升进而使经济恶化。此外，若零利率下限与流动性陷阱相互叠加，会加剧经济恶化。③通货紧缩因素。危机后世界主要经济体经济增长凸显疲态，各国经济下行并面临通货紧缩的风险。由于产出缺口为负，物价水平下降速度甚至超过利率的下降速度，使得实际利率难以降低。 正是由于以上原因，在金融危机爆发后，传统货币政策已不足以达到刺激经济复苏的目的，因此，为了使经济平稳有序发展，各国央行纷纷开始采用非常规货币政策，它可以弥补常规货币政策的不足，在利率极低或利率机制受阻的情况下发挥作用。 （3）非常规货币政策可以分为两类：①前瞻性指引，即在短期利率接近零下限时，央行针对未来货币政策走势与公众沟通，向市场传递央行对宏观经济状况的看法及政策应对机制，影响公众的利率预期，从而影响长期利率，利率承诺就是一种前瞻性指引政策工具。②货币宽松，通过改变央行资产负债表的结构和规模来实施非常规货币政策，主要包括流动性宽松和信贷宽松。
