某企业目前有两个备选项目,相关资料如下。
资料一:
已知甲投资项目投资期投入全部原始投资,其累计各年现金净流量如下表所示。
资料二:
乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元,无形资产投资25万元。
投资期为0,营业期5年,预期残值为0,预计残值与税法残值一致,无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。
投产开始后预计每年流动资产需用额90万元,流动负债需用额30万元。
该项目投产后,预计1~4年,每年营业收入210万元,第5年的营业收入130万元,预计每年付现成本80万元。
资料三:
该企业按直线法计提折旧,全部营运资金于终结点一次回收,所得税税率25%,设定贴现率10%。
要求:
(1)根据资料一计算甲项目下列相关指标:
①填写表中甲项目各年的现金净流量和折现的现金净流量;
②计算甲投资项目包含建设期的静态投资回收期和动态投资回收期;
③计算甲项目的净现值。
(2)根据资料二和资料三计算乙项目下列指标:
①计算该项目营运资本投资总额和原始投资额;
②计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量;
③计算乙项目的净现值和内含收益率。
(3)若甲、乙两方案为互斥方案,你认为应选择哪一方案进行投资。
正确
(1)①
②甲投资项目包含建设期的静态投资回收期=6+200/500=6.4(年)
甲投资项目包含建设期的动态投资回收期=8+78.4/254.46=8.31(年)
③甲项目净现值=累计的折现NCF=445.91(万元)
(2)
①营运资本投资额=90-30=60(万元)
原始投资额=200+25+60=285(万元)
②固定资产年折旧=200/5=40(万元)
无形资产年摊销额=25/5=5(万元)
1~4年营业现金净流量=210×(1-25%)-80×(1-25%)+(40+5)×25%=108.75(万元)
第5年营业现金净流量=130×(1-25%)-80×(1-25%)+(40+5)×25%=48.75(万元)
终结期的回收额=60万元
NCF0=-原始投资额=-285万元
NCF1~4=108.75万元
NCF5=48.75+60=108.75(万元)
③乙项目净现值=108.75×(P/A,10%,5)-285=108.75×3.7908-285=127.25(万元)
108.75×(P/A,IRR,5)=285
(P/A,IRR,5)=2.6207
(IRR-24%)/(28%-24%)=(2.6207-2.7454)/(2.5320-2.7454)
IRR=26.34%
(3)
甲项目的年金净流量=445.91/(P/A,10%,10)=445.91/6.1446=72.57(万元)
乙项目的年金净流量=127.25/(P/A,10%.5)=127.25/3.7908=33.57(万元)
由于甲项目年金净流量大,应选择甲项目。
营运资本的理解:
营运资本是每年年初垫支,年末收回的。
如上图所示,可以看出1、2、3、4时点都是流入60万元,流出60万元,正好可以抵消,现金流量就是0,因此就是0时点垫支60万元,项目终结时即5时点收回60万元,而不是每年都考虑60万元的现金流出。
在其他因素不变的情况下,销售额越小,经营杠杆系数越小。( )
如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款,则当预测年利息率上升时,一般应提前赎回债券。( )
公司在年初确定一个合理的年度业绩目标,如果激励对象经过大量努力后,在年末实现了公司预定的年度业绩目标,则公司给予激励对象一定数量的股票,或奖励其一定数量的奖金来购买本公司的股票,这种激励模式是( )。
(2016年)在应收账款保理中,从风险角度看,有追索权的保理相对于无追索权的保理对供应商更有利,对保理商更不利。( )
(2020年)相对于增量预算,下列关于零基预算的表述中错误的是( )。
企业财务管理的目标就是规范企业财务运作,为企业实现目标利润服务。( )
某公司 2020年第一季度应收账款平均余额为200000元,信用条件为在 60天按全额付清货款,过去三个月平均日销售额为 2000元,则应收账款平均逾期( )天。
关于资本结构的影响因素,下列说法正确的有( )。
某企业集团经过多年的发展,已初步形成从原料供应、生产制造到物流服务上下游密切关联的产业集群。当前集团总部管理层的素质较高,集团内部信息化管理的基础较好。据此判断,该集团最适宜的财务管理体制类型是( )。
某公司打算购买一台设备,有两种付款方式:一是一次性支付500万元,二是每年初支付200万元,3年付讫。由于资金不充裕,公司计划向银行借款用于支付设备款。假设银行借款年利率为5%,复利计息。请问公司应采用哪种付款方式?