甲公司2019年度主要财务数据如下：（单位：万元）
该公司适用的所得税税率为25%，股利支付率为60%，假设债务资本均为5年期、分期付息平价债券。
该公司股票2019年12月31日的市盈率为20，股利的固定增长率为3.73%。
要求：
（1）计算该公司2019年的净利润、每股收益和每股股利；
（2）计算该公司2019年12月31日的每股市价；
（3）计算该公司的普通股资本成本、债券资本成本和平均资本成本（按账面价值权数计算）；
（4）假设该公司为了扩大业务，2020年需要新增资本2000万元，追加资本有两种方式筹集：全部通过增发普通股或全部通过银行长期借款取得。如果发行普通股筹集，预计每股发行价格为20元；如果通过长期借款筹集，长期借款的年利率为6%。假设甲公司固定的经营成本和费用可以维持在2019年每年1600万元的水平不变，变动成本率也可以维持2019年50%的水平不变。
计算：①两种追加筹资方式的每股收益无差别点的销售收入及此时的每股收益。
②两种追加筹资方式在每股收益无差别点时的经营杠杆系数和财务杠杆系数。
③若预计2020年追加筹资后的销售增长率为20%，依据每股收益的高低确定应采用何种筹资方式。
正确
（1）净利润=（400-100）×（1-25%）=225（万元）
每股收益=225/400=0.56（元）
每股股利=0.56×60%=0.34（元）
（2）2019年12月31日的每股市价=市盈率×每股收益=20×0.56=11.2（元）
（3）普通股资本成本=0.34×（1+3.73%）/11.2+3.73%=6.88%
权益乘数为2，则产权比率为1，资产负债率=50%
股东权益=债务资本=2000万元
债券票面年利率=100/2000=5%
债券的资本成本=5%×（1-25%）=3.75%
平均资本成本=3.75%×50%+6.88%×50%=5.32%。
（4）①设每股收益无差别点的销售收入为X，则有：
[X（1?50%）?1600?100]×（1?25%）/（400+100）=[X（1?50%）?1600?100?2000×6%]×（1?25%）/400
求得：X=4600（万元）
每股收益=[4600×（1?50%）?1600?100]×（1?25%）/（400+100）=0.90（元）
②每股收益无差别点的销售收入为4600万元，则每股收益无差别点的息税前利润=4600×（1-50%）-1600=700（万元）。
经营杠杆系数=（息税前利润+固定成本）/息税前利润=（700+1600）/700=3.29
（两种筹资方式的经营杠杆系数相同）
借款筹资的财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润?利息）=700/（700?100?2000×6%）=1.46
增发股票的财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润?利息）=700/（700?100）=1.17
③2020年追加筹资后的销售增长率为20%，则预计销售收入=4000×（1+20%）=4800（万元），由于追加筹资后的预计销售收入4800万元大于每股收益无差别点的销售收入4600万元，借款筹资的每股收益大于增发股票筹资的每股收益，所以，应选择借款筹资。
在其他因素不变的情况下，销售额越小，经营杠杆系数越小。（ ）
如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券。（ ）
公司在年初确定一个合理的年度业绩目标，如果激励对象经过大量努力后，在年末实现了公司预定的年度业绩目标，则公司给予激励对象一定数量的股票，或奖励其一定数量的奖金来购买本公司的股票，这种激励模式是（ ）。
（2016年）在应收账款保理中，从风险角度看，有追索权的保理相对于无追索权的保理对供应商更有利，对保理商更不利。（ ）
（2020年）相对于增量预算，下列关于零基预算的表述中错误的是（ ）。
企业财务管理的目标就是规范企业财务运作，为企业实现目标利润服务。（ ）
某公司 2020年第一季度应收账款平均余额为200000元，信用条件为在 60天按全额付清货款，过去三个月平均日销售额为 2000元，则应收账款平均逾期（ ）天。
关于资本结构的影响因素，下列说法正确的有（ ）。
某企业集团经过多年的发展，已初步形成从原料供应、生产制造到物流服务上下游密切关联的产业集群。当前集团总部管理层的素质较高，集团内部信息化管理的基础较好。据此判断，该集团最适宜的财务管理体制类型是（ ）。
某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：一是一次性支付500万元，二是每年初支付200万元，3年付讫。由于资金不充裕，公司计划向银行借款用于支付设备款。假设银行借款年利率为5%，复利计息。请问公司应采用哪种付款方式？
