理论上投资随利率上升而下降，但实证没有发现投资与利率的这种关系，试用均衡的观点说明这两个问题。
(1)第一个问题是一个最优化问题，即是厂商追求利润最大化的结果。厂商是否要对新的实物资本如机器、设备、厂房、仓库等进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与投资成本的比较。前者大于后者时，投资是值得的。因为利率是投资的一项最重要的成本，利率升高意味着投资的净收益率低，从而投资量减少。所以，投资随利率上升而下降。 (2)第二个问题是一个均衡的问题，即现实中的利率都是投资和储蓄相结合共同作用的均衡结果。实证方法是用实际观察到的数据去拟合投资和利率的关系，由于实际观察到的数据是均衡的结果，是由投资的需求和投资的供给共同决定的，从而会产生识别性问题。所以回归的结果并不一定能反应投资的需求面，也就是不一定能得出投资和利率的负相关性。事实上，由于储蓄和投资的不同变动情况，实际中的利率和投资可能表现出负相关，也可能表现出正相关，甚至毫无规律可循。图13-1的(a)、(b)、(c)分别反映了三种典型情形。
