某购物中心开发项目规划建设用地面积为10000m2,总建筑面积为15000m2。预计项目开发建设周期为2年,总投资为13500万元(不包括贷款利息)。项目第1年投资8100万元,其中资本金为5400万元,其余为甲银行贷款;项目第2年投资5400万元,全部为甲银行贷款;甲银行贷款年利率为9.0%,按年复利计息,项目竣工时一次性还清本息。项目竣工后开发商将购物中心用于出租经营,且立即向乙银行申请抵押贷款以偿还甲银行贷款本息,乙银行贷款期限为3年、年利率为7.0%,按年付息、到期还本。
购物中心的可出租面积为总建筑面积的70%,采用基础租金加百分比租金形式出租,基础租金不随时间变化,百分比租金为超额营业额的10%。预计购物中心的出租率为95%,年超额营业额为10000万元。购物中心的运营成本为毛租金收入的35%。开发商于项目运营3年后整体转售,净转售收入是年净经营收入的9.5倍。假设投资和贷款发生在年初,收入、运营成本和还款均发生在年末,不考虑所得税及其他税收。
请回答下列问题:
(1)若开发商要求的自有资金目标收益率为20%,则购物中心的年最低基础租金为多少元/m2(精确到个位)?
(2)在该最低基础租金水平下,设项目全部投资的目标收益率为13%,求项目全部投资的内部收益率是多少(精确到小数点后2位)?
(1)购物中心年最低基础租金的计算
计算各年自有资金净现金流量:
①第1年年初:净现金流量=-5400(万元);
②第2年年初:投资为5400万元,甲银行贷款5400万元,则净现金流量=-5400+5400=0(万元);
③第3年年初:项目建设期第一年向银行贷款=8100-5400=2700(万元),项目建设期第二年向银行贷款5400万元,两笔贷款均在第3年年初还本付息。
归还甲银行贷款=2700×(1+9%)2+5400×(1+9%)=9093.87(万元)
向乙银行申请的贷款=9093.87(万元)
净现金流量=-9093.87+9093.87=0(万元)
④第3、4年年末:
还本支付利息=9093.87×7%=636.57(万元)
营运成本=(1.5×70%×95%×A+10000×10%)×35%=(0.9975A+1000)×35%
经营收入=1.5×70%×95%×A+10000×10%=0.9975A+1000
净现金流量=(0.9975A+1000)×65%-636.57
⑤第5年年末:
还本付息=636.57+9093.87=9730.44(万元)
营运成本=(0.9975A+1000)×35%
经营收入=0.9975A+1000
转售收入=(0.9975A+1000)×65%×9.5
净现金流量=(0.9975A+1000)×65%+(0.9975A+1000)×65%×9.5-9730.44=(0.9975A+1000)×65%×10.5-9730.44
基础租金的求取:
根据公式:

代入具体数据得:

A=1915(元/m2)。
(2)全投资内部收益率FIRR的计算
利用内插法计算内部收益率,其计算公式为:

计算各年净现金流量:
①第1年年初投资=8100(万元)
②第2年年初投资=5400(万元)
③第3年、4年年末:
经营收入=0.9975×1915+1000=2910.21(万元)
经营成本=2910.21×35%=1018.57(万元)
净现金流量=2910.21-1018.57=1891.64(万元)
④第5年年末:
经营收入=0.9975×1915+1000=2910.21(万元)
经营成本=2910.21×35%=1018.57(万元)
转售收入=2910.21×65%×9.5=17970.55(万元)
净现金流量=2910.21+17970.55-1018.57=19862.19(万元)
计算内部收益率:
当i1=13%,则有:
FNPV1=-8100-5400÷(1+13%)+0+1891.64÷(1+13%)3+1891.64÷(1+13%)4+19862.19÷(1+13%)5=372.84(万元)
当i2=14%,则有:
FNPV2=-8100-5400÷(1+14%)+0+1891.64÷(1+14%)3+1891.64÷(1+14%)4+19862.19÷(1+14%)5=-124.22(万元)
FIRR=i1+NPV1÷(NPV1+|NPV2|)×(i2-i1)=13.75%
房地产投资的形式,通常可分为直接投资和间接投资两类,其中间接投资的形式主要有( )。
相对于房地产开发投资,关于房地产置业投资的说法,正确的有( )。
按照物业用途类型划分,房地产投资分为( )。
按资产投资的类型划分,REITs的形式不包括( )。
( )等级的绿色建筑均应进行全装修。
室内墙面装饰按照材料即施工方法分类,下列( )属于贴面类墙面。
装饰装修按照用途可分为( )。
下列关于高层建筑,表述正确的有( )
下列属于采暖施工图中的总平面图的内容的是( )。
外保温系统与基层墙体、装饰层之间无空腔时,住宅建筑高度为30m时,保温材料的燃烧性能应为( )。